Se niega la burbuja porque hay razones que explican las subidas de precios. La cuestión es hasta cuándo seguirá ese impulso y quién se atreverá a poner fin a la liquidez ilimitada.

Diferencias con la situación de 2007

La burbuja de precios de la vivienda que terminó en desastre económico en España se sustentaba en algo falso. La creencia de que la capacidad de endeudamiento de los hogares era infinita y que los bancos podían convertir en oro las hipotecas basura sin que nadie rindiera cuentas. En España en 2007, la economía en “champions”, el Índice de Precios de la Vivienda del INE subió un 9,8% anual. Antes de caer durante los seis años siguientes (-13,7% en 2012), con lo que supuso.

EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE VIVIENDAS VISADAS EN ESPAÑA EN DOCE MESES (ROJO) Y TERMINADAS, en miles

En el primer trimestre de 2025 la subida anual de ese mismo IPV fue del 12,2%. Ahora hay dos factores que tiran del precio y sí parecen reales. ¿Hasta cuándo?

1. El aumento de población.
2. Una liquidez monetaria internacional de enormes dimensiones.

¿Cuánta VPO se está construyendo en España?

Sube la población y los ocupados

En España, entre 2022 y julio 2025 la población aumentó en más de 1,8 millones (INE). El número de hogares creció en 250.000 en un año hasta junio de 2025, tras los 311.000 de 2022 y los 265.000 de 2023. El número de ocupados no para de crecer (ver tabla). Esto equivale a demanda directa de vivienda, no satisfecha por una oferta al ralentí, con 275.000 viviendas terminadas en tres años (2022- 2024). Con una oferta inelástica (¿para cuándo la Ley del suelo?), mientras