Plazos largos, los jubilados pagarán hipoteca

Las subidas de precios no parecen sostenibles si se apoyan en plazos de hipoteca más largos. El problema terminará por aparecer, la escalada no es sostenible. Si alquila casas prefiera la seguridad con rentas razonables.

Hipotecas: llamada de atención

Los precios de la vivienda siguen subiendo con fuerza: un 12% anual según el INE y entre el 15 y el 17% según los portales de oferta que recoge el boletín del Banco de España. Este mismo Banco de España estima que la rentabilidad anual de la vivienda, sumando revalorización y rentabilidad por alquiler, se acerca al 16%. Pero hay que pensar que la mayor parte de ese rendimiento se debe al incremento actual de precios de la vivienda (que no creemos sostenible en esos términos); la parte de rentabilidad anual del alquiler lo cifran en un 3,1%, que ligeramente inferior al rendimiento que ofrecen las obligaciones del Estado a 10 años (3,2% en septiembre), y estas no tienen riesgo o su riesgo es muy limitado, mejor dicho.

Respecto de las subidas de precios de la vivienda, ya hemos comentado que hay mucho comprador institucional y extranjero con dinero líquido disponible que sigue viendo en capitales españolas potencial de subida de precios hasta acercarse a otras plazas europeas. Pero las subidas de precios se consolidan porque el comprador residente mantiene la apuesta, mal que le pese, y lo hace en buena parte gracias a las hipotecas.

En lo que llevamos de 2025 el número de hipotecas sobre viviendas creció un 25% anual hasta el mes de julio, tras crecer un 18% en 2024. El importe medio prestado sube en 2025 un 13%, hasta 163.307 euros.

Estas son las mejores hipotecas de octubre 2025.

El 72% de las hipotecas nuevas usan el tipo fijo. No pensamos que los bancos estén despreciando sus deberes elementales de prudencia, aunque el porcentaje de hipotecas que supera el 80% del valor de las viviendas ha pasado del 6,5% en 2023 al 11,7% en el segundo trimestre de 2025. La ratio de créditos dudosos para vivienda mantiene niveles bajos del 2,07%.

Lo que sí advertimos es que el plazo medio de las hipotecas aumenta hasta 25,3 años de media. Y si tenemos en cuenta la edad de quienes compran y se endeudan, nos tememos que los bancos cuentan con seguir cobrando cuotas de hipotecas a jubilados durante muchos años. Sin tener claro cómo quedará la jubilación dentro de diez años y cuál será la situación financiera de esos hogares. Fiar el incremento de precios al mayor plazo de endeudamiento nos parece peligroso.

Crece le esfuerzo para compra de vivienda

Hemos comentado que tanto la población como el empleo siguen creciendo en España. Pero la capacidad de pago de los hogares no lo hace en la misma proporción.

Comprar casa es cada día más inasequible y lo mismo cabe decir del alquiler en las grandes ciudades. Los inquilinos que ven llegar a término sus contratos se enfrentan a subidas que pueden estar en el 30%. La generalización de los límites a la renta podría tener sentido si viniera de la mano de mayor seguridad jurídica.

ESFUERZO PARA COMPRA DE VIVIENDA, EN AÑOS DE RENTA BRUTA DISPONIBLE, Banco de España

El esfuerzo en compra de vivienda crece hasta 7,7 años de renta bruta disponible.

Ligero despertar de la vivienda nueva, aún escasa

El incremento de construcción de casas nuevas es de un 14% anual en visados y un 4% en viviendas terminadas en doce meses hasta junio de 2025. La venta de casas nuevas subió un 34% anual hasta junio de este año, según los Registradores. Insuficiente para colmar el déficit de la oferta pero esperanzador si crece la tendencia. En Navarra un 33% de las ventas del segundo trimestre fue de casas nuevas. Globalmente, la demanda extranjera de vivienda se mantuvo en el 14% de las ventas en el segundo trimestre de 2025, destacando su peso en las provincias de Alicante (43%), Santa Cruz de Tenerife (36%), Málaga 33%) o Baleares (28%).

El globo sigue hinchándose. No cejamos en llamar a la prudencia. Si desea invertir, prefiera los garajes.