Pekín vuelve a actuar
China sigue siendo la segunda economía del mundo y con el resto del planeta medio gas las autoridades han anunciado un nuevo paquete de estímulos, que insufle energía a un consumo interno que no termina de tomar el relevo a las exportaciones. El banco central ha rebajado en 0,25 puntos, hasta el 1,5%, el tipo de una de sus principales líneas de financiación destinadas a apoyar sectores estratégicos. También ha ampliado el crédito disponible para tecnología, renovación de equipos, infraestructuras, agricultura y pequeñas empresas. Las medidas alcanzan además a los hogares. Desde el 1 de octubre, determinados compradores de su primera vivienda podrán beneficiarse de una subvención equivalente a un punto porcentual del interés de la hipoteca durante un máximo de cinco años.
• Con estas medidas China abarata la financiación, sostiene la inversión y anima el mercado inmobiliario y el consumo.
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Pekín vuelve a actuar
China sigue siendo la segunda economía del mundo y con el resto del planeta medio gas las autoridades han anunciado un nuevo paquete de estímulos, que insufle energía a un consumo interno que no termina de tomar el relevo a las exportaciones. El banco central ha rebajado en 0,25 puntos, hasta el 1,5%, el tipo de una de sus principales líneas de financiación destinadas a apoyar sectores estratégicos. También ha ampliado el crédito disponible para tecnología, renovación de equipos, infraestructuras, agricultura y pequeñas empresas. Las medidas alcanzan además a los hogares. Desde el 1 de octubre, determinados compradores de su primera vivienda podrán beneficiarse de una subvención equivalente a un punto porcentual del interés de la hipoteca durante un máximo de cinco años.
• Con estas medidas China abarata la financiación, sostiene la inversión y anima el mercado inmobiliario y el consumo.
Una locomotora asiática
Esperamos que China crezca a un ritmo del 4,5% este 2026 y del 4,3% para 2027 muy por delante del 2% estimado para Estados Unidos y el 0,8% de la zona euro este 2026. Sigue contando con una poderosa base industrial y avanza en sectores estratégicos. Es especialmente fuerte en semiconductores maduros y busca reducir su dependencia exterior en los chips más avanzados. También domina buena parte del procesamiento y refinado de tierras raras esenciales para fabricar imanes destinados a vehículos eléctricos, aerogeneradores, electrónica o defensa.
• En energías alternativas mantiene además una posición dominante en paneles solares, baterías y vehículos eléctricos. Son fortalezas importantes para una economía que quiere ganar autonomía tecnológica y conservar su peso en las cadenas de suministro mundiales.
Riesgos todavía importantes
La principal debilidad sigue estando dentro del país. El consumo no despega con suficiente fuerza, el ajuste inmobiliario se prolonga y el elevado endeudamiento de los gobiernos locales limita su margen de actuación. A más largo plazo, se enfrenta al envejecimiento de la población.
• Las relaciones con Estados Unidos siguen siendo otro foco de incertidumbre. La reciente cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping ha rebajado las tensiones comerciales a corto plazo, pero la rivalidad entre ambas potencias va mucho más allá de los aranceles: semiconductores, inteligencia artificial, materias primas estratégicas y tecnología seguirán siendo terrenos de disputa.
El mercado de deuda
La deuda pública china a 10 años ofrece hoy rentabilidades en torno a 1,7% bastante inferior, por ejemplo, al 4,1% de la española y el 5,3% de la estadounidense. No es, por tanto, muy atractiva. Su interés está sobre todo en la diversificación. Apenas le influyen las decisiones de la Reserva Federal o del Banco Central Europeo y puede ayudar a reducir la dependencia de una cartera respecto a los mercados occidentales. Además, la debilidad de la demanda interna mantiene abierta la puerta a nuevas medidas monetarias. Si los tipos chinos bajaran, las obligaciones ya emitidas podrían revalorizarse, aunque el potencial es limitado.• En cuanto a la divisa, tras revalorizarse cerca de un 11% en el último año, según nuestras estimaciones el yuan está ligeramente sobrevalorado frente al euro. Aunque nada nos hace creer que en el corto plazo pueda corregir tal sobrevaloración, sino que más bien pueda seguir aumentándola. Por ello, no vemos la deuda china como una apuesta por su rentabilidad en sí misma, sino como un complemento para diversificar una cartera prudente y siempre con un peso limitado.
Mejor baza para su bolsa
La Bolsa china cotiza con un PER de unas 9,5 veces. Una ratio que indica que está barata comparada con la europea o estadounidenses cuyos PER rondan el 17 y 24, pero creemos que merece la pena mantener exposición a una economía que conserva un buen potencial.• En nuestra cartera mixta defensiva están presentes con un 5% las obligaciones chinas a través del ETF iShares CNY Bond Acc (5,875 EUR; IE00BKPSFD61), que cotiza en Euronext París y está disponible, por ejemplo, en Banco BiG.
• En acciones, China está presente en todas nuestras estrategias globales. Para invertir de forma diversificada nuestro favorito es el Fidelity Funds China Focus Y (22,73 EUR; LU0936575868), un fondo de gestión activa excelente, costes totales (1,1% anual) razonables y amplia diversificación con 77 acciones. La clase limpia está disponible en Silver Alpha.
Apuesta sectorial
Quien prefiera una apuesta específica por la tecnología china puede optar por el iShares MSCI China Tech(4,054 EUR; IE000NFR7C63; Xetra), incluido en nuestra cartera Experto en acciones. Cerca del 80% de su cartera está vinculada a tecnológicas, seguidas por consumo e industria, con un porcentaje en torno al 8% en ambos casos. Este ETF está disponible, por ejemplo, en Banco BiG, que no cobra comisión de custodia a nuestros socios.
