Un mercado atractivo
La economía polaca sigue creciendo a un ritmo difícil de encontrar entre las grandes economías europeas. En el segundo trimestre, el PIB avanzó un 0,9% respecto al trimestre anterior y un 3,8% interanual. Lo más interesante es que el crecimiento está cambiando de motor: junto al consumo, que había protagonizado buena parte de la recuperación, ahora gana fuerza la inversión.
• La Bolsa también ha reflejado ese dinamismo: en los últimos 12 meses avanza un 42,1% frente al 20,4% de las bolsas mundiales. Tras el subidón, la bolsa polaca no está cara y mantiene unas perspectivas de crecimiento que continúan siendo atractivas. Por eso Polonia mantiene un peso del 5% en todas nuestras carteras mixtas.
Qué tiene la economía polaca
Polonia se ha convertido en una de las grandes economías de la Unión Europea. En 2025 ocupaba ya el sexto puesto y representaba cerca del 5% del PIB comunitario, por delante de países como Bélgica, Austria o Suecia. Y continúa creciendo por encima de la media. Para 2026, estimamos un crecimiento del 3% frente al 0,8% del conjunto de la zona euro. La inflación merece cierta vigilancia: en julio se situó en el 3% interanual, pero dentro de la banda de tolerancia del banco central polaco, que fija su objetivo en el 2,5%.
• Si antes el consumo de los hogares había sostenido buena parte del crecimiento, ahora son los fondos europeos. La llegada al Gobierno de Donald Tusk permitió normalizar las relaciones con las instituciones comunitarias y reabrir el acceso a la financiación europea. El plan europeo NextGenerationEU aporta a Polonia unos 54.700 millones de euros, equivalentes aproximadamente al 8% de su PIB.
Un mercado atractivo
La economía polaca sigue creciendo a un ritmo difícil de encontrar entre las grandes economías europeas. En el segundo trimestre, el PIB avanzó un 0,9% respecto al trimestre anterior y un 3,8% interanual. Lo más interesante es que el crecimiento está cambiando de motor: junto al consumo, que había protagonizado buena parte de la recuperación, ahora gana fuerza la inversión.
• La Bolsa también ha reflejado ese dinamismo: en los últimos 12 meses avanza un 42,1% frente al 20,4% de las bolsas mundiales. Tras el subidón, la bolsa polaca no está cara y mantiene unas perspectivas de crecimiento que continúan siendo atractivas. Por eso Polonia mantiene un peso del 5% en todas nuestras carteras mixtas.
Qué tiene la economía polaca
Polonia se ha convertido en una de las grandes economías de la Unión Europea. En 2025 ocupaba ya el sexto puesto y representaba cerca del 5% del PIB comunitario, por delante de países como Bélgica, Austria o Suecia. Y continúa creciendo por encima de la media. Para 2026, estimamos un crecimiento del 3% frente al 0,8% del conjunto de la zona euro. La inflación merece cierta vigilancia: en julio se situó en el 3% interanual, pero dentro de la banda de tolerancia del banco central polaco, que fija su objetivo en el 2,5%.
• Si antes el consumo de los hogares había sostenido buena parte del crecimiento, ahora son los fondos europeos. La llegada al Gobierno de Donald Tusk permitió normalizar las relaciones con las instituciones comunitarias y reabrir el acceso a la financiación europea. El plan europeo NextGenerationEU aporta a Polonia unos 54.700 millones de euros, equivalentes aproximadamente al 8% de su PIB. A comienzos de junio se habían desembolsado ya 34.150 millones, algo más del 60% del total. Estos recursos están financiando proyectos relacionados con energía, digitalización, infraestructuras y modernización de la economía, lo que anima también a las empresas privadas a poner en marcha nuevos proyectos. A partir de 2027 este impulso debería perder algo de fuerza, una de las razones por las que esperamos que el crecimiento económico se modere.
• Por otro lado, cabe señalar que Alemania absorbe aproximadamente una cuarta parte de sus exportaciones y muchas empresas polacas forman parte de las cadenas industriales de su vecino. Por eso el fuerte aumento de la inversión alemana en infraestructuras, energía, digitalización y defensa es también una buena noticia para Polonia. A ello se añaden las cuantiosas inversiones que la propia Polonia está realizando en defensa, infraestructuras y modernización de su economía.
• Por otro lado, Polonia podría beneficiarse además de un eventual final de la guerra en Ucrania. Su frontera con Ucrania, sus infraestructuras y su papel como uno de los principales corredores logísticos hacia el país vecino le otorgan una ventaja evidente. Transporte, logística, construcción, industria y servicios financieros podrían beneficiarse de ese proceso. El Gobierno polaco ya ha puesto en marcha un programa de 250 millones de zloty para ayudar a sus empresas a preparar proyectos vinculados a la reconstrucción.
Bolsa atractiva pero pequeña
La Bolsa polaca no está cara. Cotiza a unas 14,5 veces los beneficios frente al 21 de las Bolsas mundiales y cuenta con una atractiva rentabilidad por dividendo cercana al 3,8%. Unas valoraciones que nos parecen interesantes. Sin embargo, hay que señalar que estamos ante un mercado pequeño y concentrado sectorialmente: el sector financiero representa cerca del 43%. Esta exposición permite participar directamente en el dinamismo de la economía doméstica, pero también supone un riesgo la dependencia de un único sector.• En cuanto a la divisa, el zloty polaco está sobrevalorado frente al euro, según nuestras estimaciones desde hace años, y debería corregir. Ahora bien, no tenemos una bola de cristal para saber cuándo se producirá esa corrección y es cierto que en los últimos años la divisa se ha mantenido estable respecto del euro en los niveles actuales.
Nuestro consejo
Polonia forma parte de los mercados más atractivos del continente y mantiene argumentos suficientes para seguir confiando en él a medio y largo plazo: crece claramente por encima de la media europea, recibe un fuerte impulso de la inversión financiada con fondos comunitarios, se beneficia de una estrecha relación con la industria alemana y su Bolsa conserva su atractivo. Eso sí, no está exenta de riesgos de ahí que limitemos nuestra apuesta por las acciones polacas al 5% de peso en nuestras carteras mixta dinámica, equilibrada y defensiva. Tras el subidón del último año, ajuste su peso al recomendado, si es que se ha separado de este.• A la hora de invertir el mercado es limitado. De hecho, solo encontramos el ETF iShares MSCI Poland (IE00B4M7GH52). Un ETF, que se ha revalorizado cerca de un 47% en el último año y casi un 124% en los últimos cinco. El fondo sigue de forma física el índice MSCI Poland, es decir, compra las acciones del índice, por lo que cuenta con una cartera muy concentrada al apostar solo por 16 acciones. De ellas, tres – PKO Bank, Orlen (petróleo) y PZU (seguros) –, representan casi el 44% del patrimonio. El fondo cotiza en el Xetra y lo encontrará disponible, por ejemplo, en Banco BiG.
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