¿Por qué la deuda china sigue siendo atractiva?
El yuan chino atraviesa un periodo de debilidad y, a primera vista, la deuda china parece ofrecer poco atractivo. Su rentabilidad ronda el 1,7%, claramente por debajo del 4,7% de los bonos estadounidenses o del 3% de la deuda japonesa. Pero la comparación no es tan sencilla. La inflación china sigue siendo muy baja, alrededor del 0,5%. Por eso, si se tiene en cuenta la pérdida de poder adquisitivo, la diferencia de rentabilidad real frente a Estados Unidos o Europa es bastante menor de lo que sugieren los tipos nominales.
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¿Por qué la deuda china sigue siendo atractiva?
El yuan chino atraviesa un periodo de debilidad y, a primera vista, la deuda china parece ofrecer poco atractivo. Su rentabilidad ronda el 1,7%, pero la inflación china sigue siendo muy baja, alrededor del 0,5%. De ahí que el rendimiento real de estas obligaciones se quedaría en el 1,2%.
Pero la debilidad de la demanda interna podría llevar a las autoridades chinas a seguir relajando las condiciones de crédito, aunque el nivel alcanzado ya es muy bajo, por lo que no vemos probable que se produzcan nuevas bajadas de tipos a corto plazo en China.
Hay otro elemento que juega a su favor: la deuda china mantiene una correlación relativamente baja con los grandes mercados occidentales. Esto permite reducir la dependencia de lo que ocurra con los tipos en Estados Unidos o Europa y mejora la diversificación de una cartera prudente.
Cómo invertir en obligaciones en yuanes
Por todo ello, pese a la debilidad del yuan y a sus menores rentabilidades nominales, seguimos viendo atractivo en la deuda china. Mantenemos su presencia en un 5% en nuestra cartera mixta defensiva como elemento de diversificación. Puede invertir en obligaciones en yuanes chinos a través del ETF iShares CNY Bond UCITS ETF USD Acc (5,661 EUR; IE00BKPSFD61), que cotiza en Euronext París y está disponible p.ej. en Banco BiG.
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