¿Prudencia o freno?
Las Bolsas están dejando un buen año: la estadounidense acumula ganancias cercanas al 20%, mientras que la española avanza alrededor del 13%. Con estas subidas y el cierre del ejercicio a la vuelta de la esquina, algunos inversores se plantean si es buena idea recoger parte de los beneficios. Algo que también parecen estar haciendo algunos gestores de fondos, quizás para evitar que una corrección de última hora les estropee el año.
Qué están haciendo los gestores
Según la encuesta mensual de Bank of America, entre grandes gestores de fondos de todo el mundo, la liquidez en sus carteras ha repuntado hasta rondar el 4%. Eso sí, una mayor liquidez no significa necesariamente que los gestores anticipen un desplome bursátil.
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Con tipos de interés que permiten remunerar la liquidez en torno al 2,3% anual en España y al 3,4% en EE.UU., mantener efectivo tampoco parece tan mala idea frente a unas Bolsas con valoraciones que, en algunos casos, parecen de infarto. ¿Se está extendiendo esta prudencia a los fondos de acciones españolas?
En España, los de acciones también
Hemos analizado la evolución de la liquidez de los fondos de acciones españolas entre diciembre de 2023 y septiembre de 2026. Los seleccionados representan alrededor del 90% del patrimonio de la categoría. Y la tendencia es clara: tres de cada cuatro han aumentado su liquidez, especialmente de junio a septiembre, cuando la media ha pasado del 4,7% al 6,2%. No es un salto espectacular, pero algunos gestores parecen preferir guardar la ropa antes que seguir nadando.
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Entre los más defensivos figura el Horos Value Iberia con más del 12% en liquidez, frente al escaso 0,6% de Cobas Iberia. Un caso particular es Santander Acciones Españolaspese a mantener más del 13% en efectivo, alcanza una exposición bursátil del 100% mediante derivados. ¿Quién ha acertado? En los últimos cinco años, Cobas ha ganado un 118,2%, frente al 69,8% de Horos. Pero sería injusto atribuir toda la diferencia a la liquidez: también cuentan las acciones elegidas y las decisiones de inversión. Lo que sí está claro es que mantener demasiado efectivo durante años puede salir caro si las Bolsas siguen subiendo.
¿Por qué aumentan la liquidez?
Para continuar leyendo este análisis y consultar la tabla comparativa completa de los fondos de acciones españolas, su evolución histórica de liquidez y nuestro consejo definitivo, hágase socio de OCU Inversiones.
¿Prudencia o freno?
Las Bolsas están dejando un buen año: la estadounidense acumula ganancias cercanas al 20%, mientras que la española avanza alrededor del 13%. Con estas subidas y el cierre del ejercicio a la vuelta de la esquina, algunos inversores se plantean si es buena idea recoger parte de los beneficios. Algo que también parecen estar haciendo algunos gestores de fondos, quizás para evitar que una corrección de última hora les estropee el año.
Qué están haciendo los gestores
Según la encuesta mensual de Bank of America, entre grandes gestores de fondos de todo el mundo, la liquidez en sus carteras ha repuntado hasta rondar el 4%. Eso sí, una mayor liquidez no significa necesariamente que los gestores anticipen un desplome bursátil.
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Con tipos de interés que permiten remunerar la liquidez en torno al 2,3% anual en España y al 3,4% en EE.UU., mantener efectivo tampoco parece tan mala idea frente a unas Bolsas con valoraciones que, en algunos casos, parecen de infarto. ¿Se está extendiendo esta prudencia a los fondos de acciones españolas?
En España, los de acciones también
Hemos analizado la evolución de la liquidez de los fondos de acciones españolas entre diciembre de 2023 y septiembre de 2026. Los seleccionados representan alrededor del 90% del patrimonio de la categoría. Y la tendencia es clara: tres de cada cuatro han aumentado su liquidez, especialmente de junio a septiembre, cuando la media ha pasado del 4,7% al 6,2%. No es un salto espectacular, pero algunos gestores parecen preferir guardar la ropa antes que seguir nadando.
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Entre los más defensivos figura el Horos Value Iberia con más del 12% en liquidez, frente al escaso 0,6% de Cobas Iberia. Un caso particular es Santander Acciones Españolaspese a mantener más del 13% en efectivo, alcanza una exposición bursátil del 100% mediante derivados. ¿Quién ha acertado? En los últimos cinco años, Cobas ha ganado un 118,2%, frente al 69,8% de Horos. Pero sería injusto atribuir toda la diferencia a la liquidez: también cuentan las acciones elegidas y las decisiones de inversión. Lo que sí está claro es que mantener demasiado efectivo durante años puede salir caro si las Bolsas siguen subiendo.
¿Por qué aumentan la liquidez?
Para cerrar un buen año bursátil, algunos gestores prefieren asegurar parte de las ganancias antes que arriesgarse a perderlas en una corrección de última hora. Tres de los fondos con mejores resultados de nuestra muestra han optado por elevar su liquidez entre 3,5 y 5 puntos porcentuales de junio a septiembre. Es el caso de Fonditel Lince, que gana cerca del 11% en 2026, SWM España Gestión Activa (+12,9%) y Allianz Bolsa Española (+10,6%). Con unas Bolsas que no están precisamente baratas y las tensiones geopolíticas de fondo, motivos para ser prudentes no faltan.
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Eso sí, una mayor liquidez no siempre responde a ventas: también puede deberse a nuevas aportaciones sin invertir. Y tampoco conviene confundir liquidez con seguridad. CaixaBank Bolsa España 150, por ejemplo, mantenía un 16,8% de su patrimonio en efectivo en junio, pero utiliza derivados para alcanzar una exposición bursátil cercana al 150%. Así que, pese a ese colchón, es un fondo apalancado que, si la bolsa cae, sufrirá pérdidas mayores que un fondo totalmente invertido en acciones.
La prudencia tiene un precio
Tener dinero disponible da tranquilidad. Si las Bolsas tropiezan, ayuda a amortiguar las pérdidas y, de paso, permite comprar a mejores precios. El problema llega cuando las caídas no aparecen y el mercado sigue subiendo.
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Pongamos un ejemplo. Imagine una cartera con un 80% invertido en acciones y el 20% restante en activos monetarios que rentan un 2,5% anual. Si la Bolsa subiera un 15%, ganaría alrededor de un 12,5%, frente al 15% de otra totalmente invertida. En cambio, si cayera un 20%, perdería un 15,5%, frente al 20% de la segunda. Como ve, la liquidez tiene sus ventajas, pero también su precio. Y cuanto más se prolongue la espera mientras las Bolsas suben, mayor puede ser la factura.
Mejor remunerada que parada
Al menos hoy, mantener dinero a la espera no significa necesariamente dejarlo criando polvo. Los gestores pueden recurrir a depósitos a corto plazo, repos (operaciones con deuda pública con pacto de recompra) o instrumentos monetarios con los que pueden obtener una remuneración en euros en torno al 2,3% anual.
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No está mal para un dinero que queremos tener disponible. Eso sí, tampoco hay que hacerse ilusiones: si la Bolsa sigue ofreciendo ganancias de dos dígitos, esos intereses difícilmente compensarán lo que dejamos de ganar por mantenernos al margen.
Nuestra cartera Experto en acciones
Nosotros tampoco somos ajenos a esta prudencia. Tras las fuertes subidas de algunas de nuestras inversiones y con la cartera subiendo un +14,1% en lo que llevábamos de año, en octubre recogimos parte de las ganancias y elevamos excepcionalmente la liquidez de nuestra cartera del Experto en acciones hasta el 15,5% actual. No es que esperemos un desplome bursátil, pero tampoco queremos comprar a cualquier precio. Preferimos tener algo de pólvora seca para cuando aparezcan oportunidades que realmente merezcan la pena.
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Mientras tanto, procuramos que ese dinero trabaje. Lo mantenemos invertido en el fondo monetario en euros La Française Trésorerie ISR T C(FR0013289022), del que esperamos una rentabilidad cercana al 3% en los próximos doce meses.
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Por su parte, el Silver Alpha Optima Global, fondo que sigue esta estrategia, tenía a finales de septiembre (dato homogéneo a los de la tabla) un 2,8% en liquidez, cifra que ha elevado hasta el 10% actual tras las últimas ventas realizadas.
Nuestro consejo
Ser prudente está bien, pero tampoco conviene pasarse. Mantener liquidez puede ser una decisión acertada cuando faltan buenas oportunidades, siempre que no se convierta en una costumbre. Al fin y al cabo, quien invierte en un fondo de acciones lo hace para participar en las ganancias de la Bolsa, no para mantener buena parte de su dinero aparcado.
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Por eso, exigimos a las gestoras que justifiquen las reservas elevadas de efectivo, las remuneren adecuadamente y no las prolonguen sin motivo. Pagar comisiones de un fondo de acciones para mantener el dinero inmovilizado durante años no parece el mejor negocio. Y resultaría sospechoso que un gestor mantuviera mucha liquidez hasta el 31 de diciembre para invertirla casi toda en los primeros días de 2027. ¿Estaba realmente esperando mejores oportunidades o, más bien, protegiendo su bonus de fin de año?
Consulte la ficha detallada de cada fondo en el COMPARADOR DE FONDOS DE INVERSIÓN
Consulte la composición detallada de la CARTERA EXPERTO EN ACCIONES
Consulte al detalle nuestras ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
| Nombre | Liquidez (en relación al patrimonio del fondo) | Rendimiento acumulado en | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| dic-23 | dic-24 | dic-25 | jun-26 | sep-26 | 2026 | 5 años | |
| Santander Acc. Esp | 4,80% | 6,20% | 12,40% | 12,40% | 13,30% | 4,70% | 105% |
| Horos Value Iberia | 7,90% | 9,20% | 7,70% | 12,30% | 12,20% | 2,80% | 69,80% |
| Fonditel Lince | 4,80% | 6,30% | 7,40% | 5,20% | 10,20% | 10,80% | 116,20% |
| Caixabank Bolsa Gest | 7,10% | 5,90% | 6,80% | 5,40% | 10% | 4,10% | 118,50% |
| Magallanes Iberian | 6,90% | 4,40% | 5,60% | 8,20% | 8,90% | 8,40% | 104,40% |
| Fondmapfre Bolsa Iber | 2% | 3% | 5% | 7,90% | 8,00% | 4,10% | 58,60% |
| Unicaja RV España | 2,10% | 5,40% | 7,80% | 3,10% | 7,70% | 9,30% | 99,70% |
| SWM España GA | 5,40% | 0,70% | 5,70% | 3,30% | 6,80% | 12,90% | 107,60% |
| AzValor Iberia | 4,00% | 5,70% | 6,30% | 5,40% | 5,20% | 9,50% | 113,10% |
| Mutuafondo España A | 5,50% | 4,30% | 6,50% | 7% | 5% | 7,90% | 107,20% |
| Allianz Bolsa Española | 0,40% | 0,20% | 0,40% | 0,10% | 5% | 10,60% | 108,40% |
| Bestinver Bolsa | 1,30% | 1,50% | 1,20% | 0,90% | 4,90% | 9,50% | 119,20% |
| Renta 4 Bolsa | 3,30% | 2,60% | 3,10% | 1,20% | 4,50% | 9,90% | 56,20% |
| GCO Acciones | 8,70% | 6,60% | 5% | 4,10% | 4,30% | 8,60% | 109,50% |
| Santander SC España | 1,50% | 0,40% | 1% | 2,50% | 3,60% | 8,20% | 100,60% |
| Bankinter Bolsa España | 6,90% | 4% | 1,40% | 3,80% | 3,50% | 7,60% | 86,20% |
| Ibercaja Bolsa | 3,40% | 4% | 3,90% | 4,90% | 2% | 7,10% | 110,60% |
| Rural RV España | 0,60% | 1,50% | 1,10% | 1,10% | 1,70% | 9% | 106,60% |
| Cobas Iberia | 0,70% | 0,30% | 0,60% | 0,20% | 0,60% | 3,80% | 118,20% |
| Metavalor | 1,10% | 1,50% | 14% | 13% | ND | 4,70% | 62,30% |
| Kutxabank Bolsa | 7,50% | 10,40% | 13,60% | 8,60% | ND | 8,20% | 100,60% |
| Acciones españolas | 4,20% | 4,30% | 6% | 5% | 6,20% | 8% | 103,10% |
| BBVA Bolsa | 9% | 6,10% | 10,60% | 4,60% | ND | 6,10% | 79,40% |
| Solventis Aura Iberian | 1% | 1,10% | 8,10% | 4,30% | ND | 7,50% | 113,60% |
| ND: No disponible | |||||||
