Un severo castigo

Cuando hace un año pusimos el foco en los fondos de pequeña y mediana capitalización de la zona euro (consulte este enlace) para sacar un extra de rentabilidad en la apuesta por una región que contaba con nuestro plácet, no sabíamos lo que se venía encima. Semanas después, Rusia invadía Ucrania y todo cambió. Las tensiones inflacionistas, que parecían transitorias, se acentuaron por el tirón de los precios de las materias primas, energía y alimentos, llevando la inflación a niveles no vistos en 40 años. Y los Bancos Centrales ponían fin a su política de flexibilización monetaria subiendo los tipos oficiales en un corto periodo de tiempo.
• Todo ello acabó lastrando las cotizaciones de las compañías de la zona euro. El castigo fue muy severo para las acciones de crecimiento (growth), las más penalizadas por un contexto de tipos al alza, y las alemanas, muy vinculadas a los problemas de escasez de energía por el conflicto bélico.

¿Y ahora qué?

El grueso de los problemas de la zona euro no se ha resuelto. Los tipos de interés siguen al alza, penalizando a hogares y empresas. Con el regreso de la demanda china, los problemas de suministro energético podrían resurgir a final de año. La inflación se contendrá, pero seguirá en niveles elevados, y los Estados, ya muy endeudados, están cada vez más limitados para salir en ayuda de la economía.
• El contexto sigue siendo sombrío y en el corto plazo no podemos descartar nuevas caídas. Ahora bien, las perspectivas para los próximos meses son ahora mejores que las que esperábamos hace no tanto y, prueba de ello, es el buen comienzo de año de estos fondos (vea tabla).

Si desea seguir leyendo este análisis, haga clic en el botón siguiente