Los mejores fondos para apostar por las acciones chinas

Un mercado bursátil complejo

El mercado bursátil chino es mucho más complejo de lo que puede parecer. La tipología de acciones chinas abarca un amplio espectro de acciones (tipo A, B, H, Red Chip, P Chip, S Chip, N Share o ADR, cada uno con sus propias características), con distinto grado de accesibilidad para los inversores extranjeros, y con presencia tanto en las bolsas locales o continentales (Shenzhen, Shanghái) como en otras bolsas (Hong Kong, Singapur, ADR en los EE.UU.). No queremos aburrirle detallándole todas estas particularidades, pero sí queremos hacer hincapié en el hecho de que las diferencias entre unos tipos de acciones chinas y otras pueden ser notables y acabar incidiendo en su rentabilidad final. 

Un fuerte castigo   

Tres son las principales razones que explican este mal comportamiento de las acciones chinas en lo que va de año. 
• La política “covid cero” de las autoridades chinas ha provocado la adopción de medidas drásticas ante el repunte de los contagios y varias ciudades han sido cerradas. Ejemplo icónico es Shanghái que con 26 millones de habitantes ha sufrido un confinamiento a cal y canto entre el 1 de abril y el 1 de junio, consecuencia del cual su puerto, por el que transitan el 27% de las exportaciones chinas, ha estado prácticamente paralizado. En el conjunto del país, con unos 373 millones de chinos confinados en sus hogares, fábricas, negocios y comercios han echado el cierre. Lógicamente, de ello se ha resentido la actividad económica, tanto en lo que respecta a la producción como al consumo. De hecho, en el primer trimestre del año la economía china creció solamente un +1,3% con respecto a los tres meses anteriores, lo que supone un +4,8% interanual. Cifra esta última que se sitúa por debajo del objetivo del gobierno chino, un +5,5%. 
• Regulación de ciertos sectores. El gobierno chino ha aprobado nuevas leyes intervencionistas en el sector inmobiliario, tecnológico y financiero, que han afectado a muchas empresas chinas que cotizan en el extranjero y espantado a los inversores. 
• Eventual exclusión de cotización en Estados Unidos. La larga disputa entre EE. UU y China sobre las normas de auditoría y cumplimiento de la normativa se está agudizando, y podría llevar a la exclusión de algunas empresas chinas de las bolsas estadounidenses tal y como ha advertido la SEC (el organismo supervisor de los mercados en el país del Tío Sam) si no son capaces de proporcionar suficiente información y acceso a los auditores aprobados por EE. UU. 

Una oportunidad

Como inversor, la cuestión ahora es saber si, tras este varapalo, las acciones chinas merecen una apuesta. Con vistas al largo plazo y en su justa medida, nosotros creemos que sí. De hecho, pensamos que las acciones chinas presentan un interesante potencial de revalorización en los próximos años. ¿Por qué? 
• Desde principios de 2016, la valoración de estas acciones ha sido baja si nos atenemos a ratios como la relación precio/beneficio, precio/valor contable… Incluso se han abaratado en comparación con otros mercados emergentes. Además, si bien el crecimiento económico de China resulta un tanto decepcionante en comparación con las cifras del pasado, sigue siendo envidiable. Es más, cuenta con buenos ases en la manga para que sigan haciéndonos salivar.
• De cara a los próximos meses, las autoridades han anunciado la puesta en marcha de toda una serie de medidas para amortiguar el impacto de los confinamientos en la economía nacional, como recortes fiscales y una flexibilización de las condiciones de crédito. Ante este panorama uno de los indicadores adelantados de actividad como es el índice PMI compuesto de China rebotó desde los 42,7 puntos marcados en abril hasta los 48,4 en mayo, muy cerca de los 50 puntos que marcan la diferencia entre contracción y expansión económica. No hay que olvidar que, si bien esperamos que China frene su ritmo de crecimiento, bien podría llegar al +4% en 2022, muy por encima de lo previsto para el conjunto de la zona euro (+1%) o los EE. UU. (+2,7%).

Diversificación con riesgo

Las acciones chinas deben estar incluidas en toda cartera que pueda amortiguar su riesgo, como hace la cartera global flexible o la mixta dinámica y mixta equilibrada con un peso del 5% en cada una. Eso sí, mejor que no sobrepase este 5% ya que se trata de una apuesta que no está exenta de riesgo. En este sentido, si tiene un fondo global de acciones es posible que ese fondo ya invierta parte de su cartera en las acciones chinas como p.ej. hace el Beka Optima Global que, al replicar la economía mundial, destina cerca de un 15% de su cartera a través de dos ETF que abordan toda China: por un lado, la China continental y, por el otro, el resto.

Elegir bien 

Como inversor particular resulta muy difícil comprar acciones chinas individuales salvo que acceda a algunas de las que cotizan en la Bolsa de Nueva York bajo la forma de ADR, como p. ej. Alibaba, Baidu y Tencent. En cualquier caso, nosotros preferimos apostar por ellas a través de un fondo o ETF con el que diversifique la apuesta. 
• La oferta de fondos y ETF que invierten en acciones chinas es enorme. Pero también lo es la diferencia que puede haber entre ellos por los distintos tipos de acciones que abordan. Basta con echar un vistazo  al comparador de fondos donde encontrará 34 fondos que invierten en China y otros 14 en la categoría Gran China (China, Taiwán y Hong Kong). Por ello, esta es una de esas categorías en las que nuestra puntuación de valoración global para un fondo puede ser algo menos determinante que las acciones que incluye en cartera. Nosotros le ayudamos a elegir entre tanta oferta.

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