Un sector defensivo

Las empresas que se dedican a satisfacer servicios esenciales a la sociedad tienen una base de clientes estable y de largo plazo y por ello pueden presumir de estabilidad y fiabilidad en sus negocios, con una demanda menos condicionada por los vaivenes económicos. Empresas de generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, como Engie, Enel, Endesa, EDP o Iberdrola; compañías de suministro y distribución de gas, como Naturgy; empresas de transporte y distribución de energía, como Red Eléctrica o Enagas; o compañías de suministro y distribución de agua o de tratamiento de residuos como Veolia (que ya absorbió a Suez) o FCC, integran este sector de servicios públicos.

· En un año tan complicado como el 2022 en el que las bolsas europeas se dejaron alrededor del 12%, las acciones del sector europeo de servicios públicos no se libraron de las pérdidas, pero se comportaron relativamente mejor (-9%). Una mejor evolución justificada en parte por los buenos resultados de líderes en el sector, como National Grid, Iberdrola o Enel.

Pero muy regulado

Este sector demanda grandes infraestructuras que las empresas no llevarían a cabo si no contasen con el respaldo de una legislación que las protegiera. Por ello en los servicios públicos, las regulaciones y las decisiones políticas suelen tener mayor peso que en otros sectores. Esta característica precisamente puede convertirse en un arma de doble filo. Por un lado, mitiga la competencia y garantiza una regularidad de ingresos vía concesiones y tarifas con los que recuperar el elevado coste de las fuertes inversiones necesarias.

Pero por otro, ante los altos precios registrados en los últimos meses del gas y la electricidad – que han hecho que la rentabilidad y los beneficios de muchos productores de energía y proveedores de gas se hayan disparado -, las autoridades hayan optado, con el fin de aliviar la factura energética de hogares y empresas, por imponer límites tarifarios o, peor aún, conceptos como los beneficios caídos del cielo (léase nuevos impuestos especiales a las ganancias) que han acabado penalizando las cotizaciones en bolsa de estas compañías.

Qué hacer entonces

El sector de servicios públicos nos parece...

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