Bolsa española: los "5 magníficos españoles" bajo la lupa

La bolsa española mantiene el impulso

A pesar de la incertidumbre macroeconómica, la bolsa española ha seguido comportándose mejor que la mayoría de las bolsas europeas. Desde nuestro último repaso en marzo acumula en torno al 7,5%, casi un 35% en los últimos 12 meses y dobla su valor a cinco años. Por su parte, las bolsas europeas, más rezagadas, acumulan cerca del 6% desde marzo y la mitad que la española a un año. Eso sí, el conjunto de bolsas mundiales, debido al empujón de las tecnológicas, acumulan un 11% desde marzo y alrededor del 24% a un año. La pregunta ya no es si España ha sido una buena inversión, sino si todavía merece mantener o elevar su exposición tras las subidas.
• La economía española mantiene el impulso. Prevemos que España seguirá creciendo más que la media europea: 2,2% en 2026 y 1,8% en 2027, frente al 1,2% y el 1,4% para la zona euro. Claro que el escenario es menos cómodo que hace unos meses: el encarecimiento del petróleo y del gas, la incertidumbre geopolítica y la persistencia de la inflación reducen los márgenes para empresas y consumidores. En este contexto, y tras la revalorización de la bolsa española, conviene ser selectivos. 

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Los cinco grandes a examen

La etiqueta de “Magnífica” sirve para hablar de tamaño, liquidez y relevancia bursátil. Las siguientes 5 compañías son las más grandes por capitalización bursátil, aportan liquidez, dividendos estables, etc. Pero eso no significa que todas sean atractivas para comprar.

• BBVA (mantener). Se beneficia de tipos más altos, siempre y cuando la economía no se frene y la morosidad esté controlada.
Sin embargo, después de triplicar su cotización en los últimos cinco años, en 2026 la acción se toma un respiro: retrocede en torno al 1% en el año, penalizada por los riesgos que pueden venir de su exposición a mercados emergentes como México y Turquía.

• Banco Santander (mantener). Al igual que BBVA se ve favorecida por el entorno de tipos más altos. Acaba de formalizar la compra de TSB (Reino Unido) a Sabadell y avanza en la compra de Webster Financial (EE. UU.). El banco, que acumula una subida del 11% desde nuestra última revisión en marzo, tiene una valoración exigente: cotiza a un PER de 11 veces el beneficio, por encima de su media histórica.

• Inditex (mantener), sigue siendo una empresa de calidad, sin deuda y con dividendo estable. Acaba de publicar resultados trimestrales en línea con lo esperado: ganó un 5,4% más, con un beneficio por acción de 0,44 euros, ventas récord (11,5%) y un margen bruto del 61,2%. Ahora bien, su cotización ya recoge buena parte de la excelencia de su modelo de negocio. Con un PER elevado está en línea con la media del mercado. Eso sí, no es inmune a una demanda más débil, sobre todo en Europa si la inflación y los tipos continúan al alza.

• Telefónica (vender). A pesar de subir un 14% en 2026, no maquilla las caídas del último año (vea tabla). Sus previsiones apuntan a crecimientos moderados hasta 2030, insuficientes a nuestro juicio para compensar la presión competitiva y la falta de motores claros. 

• Iberdrola (mantener) es la única de las cinco incluida en nuestra cartera Experto en acciones (con un peso del 5%). Su giro estratégico hacia redes nos parece acertado: ya representa cerca del 40% de las ventas y aporta un 52% del beneficio frente al 26% de renovable y generación sostenible y al 22% del negocio de clientes. Se trata de un negocio regulado, con ingresos más previsibles y menos expuesto a la volatilidad de los precios de la electricidad que la generación. A futuro puede beneficiarse de la demanda ligada a centros de datos e inteligencia. 

Nuestro consejo

Mantenemos una visión favorable de la bolsa española. Actualmente cotiza a un PER de 16 veces su beneficio, por debajo de media histórica, frente a las 18 veces de la bolsa europea y las 23 de la mundial. Además, tiene una atractiva rentabilidad por dividendo por encima del 3%. 
• Para quien no quiera asumir el riesgo de elegir valores concretos, los fondos sobre el Ibex35 pueden ser una alternativa sencilla y diversificada. Quien hubiera seguido nuestra recomendación de marzo del año pasado con el fondo índice tradicional ING Direct Fondo Naranja Ibex 35 (ES0152741031), o con el ETF Amundi IBEX 35 (FR0010251744), habrá ganado un 31% y 32%, respectivamente, en línea con el índice de referencia.

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