Brasil vuelve a hacer gala de su solidez financiera. Una solidez de la que sacará provecho su Bolsa. De ahí, que entren en nuestra cartera mixta equilibrada las acciones brasileñas con un peso limitado del 5 % por el riesgo que conlleva esta apuesta.
Un pequeño ajuste
Nuestras estrategias mixtas globales no son estáticas, sino que se van adaptando a las nuevas situaciones de los mercados. Eso sí, para no incurrir en gastos innecesarios intentamos minimizar los cambios. En esta ocasión y tras un año en términos generales bueno, los mercados emergentes recuperan protagonismo, eso sí, no todos presentan el mismo potencial.
• Con esto en mente hemos decidido ajustar la estrategia mixta equilibrada aumentando el peso de las acciones un 5% y lo rebajamos en la parte de renta fija, consiguiendo un equilibrio del 50%-50% para intentar rascar un poquito más de rentabilidad sin asumir mucho más riesgo. En cuanto a la estrategia defensiva y la dinámica, mantenemos sin cambios su distribución
2026, año electoral en Brasil
El próximo 4 de octubre los brasileños se darán cita en las urnas. La campaña, sin embargo, podría ser tensa e inyectar nerviosismo en los mercados, si bien la mayor solidez económica y financiera del país tranquiliza a los inversores y refuerza el atractivo de su Bolsa.
• Con la puesta en marcha progresiva de la reforma fiscal y la continuación de las reformas en un clima político apaciguado, el potencial económico del país crecerá. Para 2026 esperamos que el crecimiento real sea del 2% y un 1,5% en 2027 (una vez descontada la inflación, que prevemos ronde el 4,2% y 3,8%, respectivamente). Su crecimiento se ve frenado por unos tipos de interés aún elevados que rondan el 13% a largo plazo; pese a ello, el mercado laboral se ha mantenido sólido y el desempleo en niveles relativamente bajos.
• Todo ello con un real brasileño que a nuestros ojos está infravalorado frente a la moneda común. Aunque debido a su alta volatilidad el tipo de cambio lo vemos más como un factor de riesgo que como un factor decididamente a favor. De hecho, la subida del 36,5% de la bolsa brasileña en los últimos doce meses se ha quedado en un 33% para un inversor en euros, debido a los altibajos sufridos por su moneda frente al euro.
• Nosotros somos relativamente optimistas con la bolsa brasileña por esta conjunción de factores y una valoración interesante (su PER ronda un valor de 12). Las acciones brasileñas ya estaban presentes en la cartera mixta dinámica y ahora entran también en la cartera mixta equilibrada. No obstante, dado que esta apuesta no está exenta de riesgo, solo les otorgamos un peso del 5%. Entre el amplio abanico para materializar la apuesta nos decantamos por un buen fondo tradicional como el de BNY Mellon (vea más abajo).
Reducimos renta fija en euros
Las damnificadas son las obligaciones públicas en euros que desaparecen de la estrategia equilibrada. Con unos tipos a largo plazo, tanto españoles como italianos, que se mueven en el entorno del 3,1% y 3,2%, respectivamente, en los últimos meses y ante unas perspectivas económicas de la eurozona débiles – prevemos que crezca un 1,2% en 2026 y un 1,4% en 2027, con una inflación controlada y un elevado endeudamiento público –, los tipos deberían mantenerse estables.
Cómo hacer los cambios
De haber seguido nuestros consejos lo más probable es que haya instrumentado su apuesta por la deuda pública en euros a través de deuda española o italiana. Bien a través del ETF iShares Spain Govt o directamente con obligaciones españolas, si acudió a alguna de las subastas a través de las cuentas del Banco de España. O bien con el ETF de obligaciones italianas, iShares Italy Govt. En tal caso, lo más normal es que, debido a las bajadas de tipos de los últimos años usted acumule ganancias, por ejemplo, en los últimos 3 años ganan un 8,8% y 13,9%, respectivamente. Pero al tratarse de ETF (o si cuenta con las obli-gaciones españolas) no le queda otra que venderlos y destinar el dinero obtenido al nuevo fondo de acciones brasileñas, con el consecuente paso por el fisco. Si no es su caso y acumula pérdidas, recuerde que podrá compensarlas con otras ganancias y reducir así su factura fiscal.
Cómo materializar la apuesta
• Para apostar por las acciones brasileñas hay varios fondos que permiten hacerlo de forma diversificada. Uno de nuestros favoritos es fondo de gestión activa BNY Mellon Brazil Equity W, con comisiones ajustadas y buena trayectoria tanto a cinco años como a uno (+46% y +11% anual medio, respectivamente). Tiene disponible la clase limpia (IE00B90PP807) en Silver Alpha con una comisión de custodia rebajada del 0,2% (más IVA) para los socios de OCU.
• En gestión pasiva, una buena opción es el Franklin FTSE Brazil (IE00BHZRQY00) o el iShares MSCI Brazil (DE000A0Q4R85), unos ETF cotizados en el Xetra, cuyo rendimiento a 5 años está en torno al 10,2% anual medio. Están disponibles en Banco BiG, donde por ser socio de OCU no pagará comisiones de custodia.
Valor liquidativo en el momento del análisis:
BNY Mellon Brazil Equity W: 1,847 EUR
Franklin FTSE Brazil: 29,71 EUR
iShares MSCI Brazil: 52,11 USD
