España: inflación, empleo y PIB
Según el indicador adelantado del INE, en abril la inflación anual se habría situado en el 8,4% frente al 9,8% de marzo. Esta evolución habría sido propiciada por los descensos de los precios de la electricidad y los carburantes con respecto al mes anterior. Por su parte, la tasa de variación anual estimada de la inflación subyacente (excluyendo los alimentos no elaborados y los productos energéticos) habría aumentado hasta el 4,4% desde el 3,4% anterior. De confirmarse, sería la más alta desde diciembre de 1995.
• Según la EPA (Encuesta de Población Activa), en el primer trimestre del año se han destruido más de 100.000 empleos. Si bien las cifras registradas en el último año siguen siendo positivas como resultado de la recuperación de la pandemia, la guerra en Ucrania y la crisis energética y de precios han frenado la mejoría del mercado laboral. Entre enero y marzo el paro aumentó en 70.900 personas, mientras que la ocupación se redujo en 100.200 puestos de trabajo (-0,5%). Con ello, la tasa de paro se sitúa en el 13,6%. • Este tirón alcista de los precios se ha dejado sentir en el PIB español que apenas creció un 0,3% en el primer trimestre respecto al anterior (2,2%). Con ello, la variación interanual del PIB se sitúa en el 6,4%, frente al 5,5% de los últimos tres meses de 2021. El encarecimiento del coste de la vida se ha notado en el consumo de los hogares. El INE estima que se contrajo un -3,7% en el primer trimestre, frente al crecimiento del +1,5% que registró en el último de 2021. En este contexto, el Gobierno ha rebajado la previsión de crecimiento oficial hasta el 4,3% desde el 7% que apuntaba hasta ahora. • En cuanto a los mercados de deuda, los tipos a largo plazo, los de las obligaciones a 10 años, siguen orientados al alza y cerraron la semana en curso rondando el 1,9% frente al 1,87% de la anterior.
Zona euro, la inflación en el 7,5% en abril
En la zona euro , según las primeras estimaciones de Eurostat, el crecimiento del primer trimestre no habría superado el 0,2% con respecto al trimestre anterior. Aunque algunos países mantienen un buen ritmo (p.ej. crecimiento trimestral del +2,6% en Portugal), muchos están estancados. Alemania, España y Bélgica avanzan a paso de tortuga, con un crecimiento trimestral que apenas supera el 0,2% en la primera economía europea y el 0,3% en las otras dos. Francia se estanca en el mismo periodo. En cuanto a Italia, ha entrado en contracción (-0,2%). En variación interanual, las tasas de crecimiento siguen siendo positivas: +5% para el conjunto de la zona euro, +3,7% en Alemania, +4,6% en Bélgica, +5,3% en Francia, del 5,8% en Italia, +6,4% en España e incluso del +11,9% en Portugal. Pero hay que tener en cuenta que la comparación se hace con el primer trimestre de 2021, un periodo marcado por la pandemia. Por nuestra parte, prevemos que el crecimiento se sitúe en torno al 1% para el conjunto del año. Por otro lado, según Eurostat, la inflación en la zona euro habría subido en abril hasta el +7,5% desde el +7,4% de marzo, impulsada por los precios de la energía (+38%).
Contracción de la economía estadounidense en el primer trimestre
La economía estadounidense se contrajo un -1,4% en el primer trimestre (dato anualizado). Se trata de un resultado que sorprende sobre todo porque la demanda privada sigue avanzando a buen ritmo (+2,7%) así como la inversión (+ 2,3%). Entre los factores que han contribuido a esta caída destaca el hecho de que mientras que la demanda de los consumidores americanos sigue siendo dinámica, la del resto del mundo se está frenando. En consecuencia, mientras las importaciones estadounidenses crecen a buen ritmo (+17,7% en el primer trimestre), las exportaciones al resto del mundo disminuyen (-5,9%).
Suecia, subida de tipos oficiales
En Suecia, ante la escalada de la inflación, la principal autoridad monetaria ha optado por subir los tipos oficiales hasta situarlos en el 0,25% desde el 0% anterior. Un giro inusual en su política monetaria ya que recientemente había comunicado su intención de mantenerlos en el 0% hasta el año 2024.
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