Ganadores y perdedores sobre el papel
La subida del dólar USD – se anota un 11% desde inicio de año frente al euro – ha impactado directamente en el valor para un inversor en euros de las acciones de sus empresas estadounidenses, que sin hacer nada han visto cómo sus beneficios, valor contable o cotización se ha incrementado en la misma medida que la revalorización del billete verde para un inversor en euros.
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Ganadores y perdedores sobre el papel
La subida del dólar USD – se anota un 11% desde inicio de año frente al euro – ha impactado directamente en el valor para un inversor en euros de las acciones de sus empresas estadounidenses, que sin hacer nada han visto cómo sus beneficios, valor contable o cotización se ha incrementado en la misma medida que la revalorización del billete verde para un inversor en euros. Así ha ocurrido con el 25% de nuestra cartera Experto en acciones, formada por empresas estadounidenses. Por ejemplo, en el último año IBM (137,18 USD, conservar) se ha revalorizado un 2,26% en USD y un +20,7% en euros. Algo que también se aplica a las empresas no estadounidenses con inversiones en los EE.UU. Es el caso de Iberdrola (9,69 euros, conservar), que controla a la eléctrica yanqui Avangrid (13% de los ingresos). A su vez aquellas compañías que no tengan presencia en EE.UU. también notarán los efectos positivos o negativos de la fortaleza del dólar: las beneficiadas serán las que tengan más ingresos en USD y las perjudicadas, aquellas que tengan más gastos en esa divisa. Un ejemplo de las perjudicadas puede ser IAG (1,26 euros, vender), que, aunque haga parte de sus compras de combustible en libras el precio de referencia internacional de este es en USD.
• La situación ideal sería la de aquellas empresas con ingresos en USD y gastos en euros, pero tal ideal es difícil de encontrar. Lo habitual es que se conjuguen ingresos y gastos en mayor o menor medidas en USD. Así ocurre con la francesa Air Liquide (124,26 euros, comprar), que exporta en USD, pero también paga el gas que utiliza como combustible en esta moneda. En la bolsa española hay bastantes casos de empresas con ingresos en USD: Acerinox (8,35 euros, conservar), ACS (20,93 euros, conservar), Grifols (15,70 euros, conservar), Fluidra (19,12 euros, conservar), Ebro Foods (15,44 euros, conservar), por citar algunas.
• Eso sí, hay que decir que muchas cuentan con cobertura de divisas, que mitigan los movimientos de estas. En cualquier caso, la actual revalorización del dólar USD no debe ser el único motivo para incluir alguno de estos valores en una cartera a largo plazo. Por nuestra parte, ya valoramos los efectos de las divisas en nuestras previsiones, con lo que no afecta a los consejos de las acciones que puede ver en nuestra selección.
