Acciones británicas, omnipresentes en nuestras carteras

El fondo tradicional iShares UK Index Flex (IE0001200165), con una distribución similar a la del índice MSCI United Kingdom (con compañías como AstraZeneca, Shell, Unilever, HSBC o BP en las primeras posiciones), es nuestro favorito. Costes muy reducidos y excelente binomio rentabilidad-riesgo son una buena carta de presentación. Está disponible en ENB Banco desde 2.500 euros.

De aquellos polvos estos lodos

El 23 de enero de 2013 David Cameron ponía sobre la mesa el compromiso de celebrar un referéndum sobre la permanencia en la UE. El resto ya es historia y tres años más tarde una exigua mayoría votaba a favor del divorcio. Una década después de aquel discurso, el Brexit ya es una realidad, pero no se atisba por ningún lado la tierra prometida de la que hablaban los euroescépticos. La economía no carbura, falta mano de obra, los acuerdos comerciales con terceros países no se materializan, las exportaciones al bloque comunitario han caído un 16%, dos terceras partes de los británicos son ya partidarios de celebrar otro referéndum para reconsiderar la decisión y las arduas negociaciones con Bruselas continúan.

Sombrías perspectivas macroeconómicas

En un contexto de pandemia y guerra en Ucrania no se puede culpar ahora al Brexit de todos los males. Pero hay datos irrefutables, como el hecho de que Reino Unido sea el único país del G7 que no ha recuperado el nivel previo a la pandemia. El país se está quedando atrás y no vemos una recuperación inmediata. Así, tras revisar a la baja a finales del pasado año nuestras previsiones, creemos que la economía británica seguirá retrocediendo en 2023 y 2024 (-1% y -0,2%), aumentando así la brecha económica frente a las grandes potencias.

· En cambio, el mercado de acciones parece ir en sentido contrario y empieza a marcar su propio ritmo, lo que nos da pie a mantener la apuesta por este país en todas  Eso sí, con un peso reducido recientemente al 5% en todas ellas.

La bolsa británica, a contracorriente

Desde el inicio de 2022 las acciones británicas escalan un 6%, frente a las pérdidas de las bolsas mundiales (-7,9%), la zona euro (-2%) o la de EE.UU. (-10,5%). Este mejor comportamiento respecto al resto de mercados bursátiles nos lleva a ser algo más cautos y a reducir hasta el 5% el peso de las acciones británicas en todas nuestras estrategias globales. De todas formas, a largo plazo seguimos confiando en su buen hacer por varios factores. Para empezar, tras quedar rezagada frente a otras bolsas en la última década, se negocian a buen precio: cotizan a 11 veces el beneficio esperado, por las 17 veces de las bolsas mundiales. También juega a favor ser un mercado escorado hacia la “vieja economía”, ahora con mejores perspectivas: productos básicos de consumo (20%), finanzas (17%), energía y salud (14% cada uno), materias primas e industriales (10% cada uno) copan el índice, dejando a las tecnológicas, más castigadas ahora, un lugar residual (1%). Además, es un mercado poco dependiente de la economía británica: tres cuartas partes de las ganancias del FTSE100 se obtienen en el extranjero.

Nuestra opinión

El buen hacer de la bolsa británica podría prolongarse. Los tipos de interés seguirán al alza, buena noticia para el sector financiero. Y se espera una demanda récord de petróleo en 2023, que es probable que se contagie a otras materias primas, de ahí que el apetito por los recursos energéticos, minerales y agrícolas siga vigente. Factores para los que hemos visto que las acciones británicas están bien posicionadas.

Valor liquidativo en el momento del análisis:

iShares UK Index Flex: 53,98 GBP