Los Fondtesoro saltan de nuevo a la palestra

Qué es un Fondtesoro

Los Fondtesoro son fondos de inversión que invierten básicamente en deuda del Estado español. 
• Usted puede dar una orden de compra para un Fondtesoro, y posteriormente de venta o traspaso, cuando le venga en gana. No debe esperar a fecha alguna concreta, ni estar sujeto a un calendario como el que sí tiene p.ej. una obligación a 10 años que se subasta una vez al mes y paga cada año su cupón en una fecha determinada.
• Al ser usted quien decide cuándo reembolsar su Fondtesoro, estará decidiendo a la vez cuándo pagará al Fisco por lo obtenido, existiendo incluso la posibilidad de no tener que hacerlo si lo deja en herencia. Por ello, y porque también pueden acogerse al diferimiento fiscal en los traspasos, la fiscalidad juega a su favor frente a la inversión directa, caso este en el que los rendimientos de los títulos (cupones, ganancias a vencimiento) se consideran rendimientos de capital mobiliario tributando, incluso cada año, al 19%, 21%, 23% o 26% en el IRPF. 
• Los Fondtesoro no pueden exigir mínimos de inversión muy elevados ya que, por ley, la suscripción inicial máxima es de 300 euros. Eso sí, las aportaciones que se realicen luego pueden ser de cualquier importe. No obstante, en la práctica y por lo general los Fondtesoro exigen cantidades inferiores, salvo excepciones (vea tabla) como en el caso del BBVA y del Sabadell, y cuando se trata de clases destinadas a gestión de carteras como el Caja Ingenieros Fondtesoro Corto Plazo I o el Caixabank Fondtesoro Largo Plazo Cartera. Algo que contrasta con los 1.000 euros, y múltiplos de esta cantidad de los títulos del Tesoro. 

No todo son ventajas  

Al existir de por medio una gestora del fondo, los gastos son mayores que los que conlleva la compra en las Cuentas Directas del Banco de Españadonde no se paga por la compra, gestión, ni custodia, y solamente se paga un 0,15% en las transferencias. Eso sí, las comisiones anuales en los Fondtesoro están topadas sin que pueden pasar del 1,05% anual en el caso de los fondos a corto plazo, del 1,25% en los de largo plazo y del 1,35% para los de la modalidad Plus (vea a continuación). Ahora bien, actualmente los gastos totales que cobran están por debajo de estos límites, p.ej. los Fondtesoro de corto plazo cobran un 0,36% anual de media.

¿Me interesan? 

Estos fondos tienen la obligación de invertir al menos el 70% de su patrimonio en Deuda Pública emitida por el Estado.
• Los que lo hacen en deuda a corto plazo, con una duración inferior a 12 meses, son denominados Fondtesoro a corto plazo, y los que invierten a un plazo mayor se denominan Fondtesoro a largo plazo. Esas dos categorías pueden invertir el 30% restante en deuda cuya categoría de solvencia no sea inferior a la de la Deuda Pública española. Una tercera modalidad son los Fondtesoro Plus, que tienen la libertad para elegir el plazo de la deuda que incorporan en cartera y entre ese 30% restante pueden incluir acciones de la Unión Europea, aunque solo existe un fondo de esta modalidad y actualmente no invierte en acciones.
• Fruto de estas definiciones saltan las dos primeras consideraciones que deben tener en cuenta los que se vean atraídos a priori por los Fondtesoro. La primera es que puede ser calificado como de largo plazo todo lo que está invertido a más de un año, una definición muy laxa que puede hacer que usted se tope con un fondo cuya cartera esté compuesta por bonos del Tesoro a apenas 2 años y se comercialice como un Fondtesoro a largo plazo. Y la segunda es  que, al obligar a invertir un mínimo del 70% en deuda pública española, se da algo de manga ancha -hasta el 30%- para invertir en deuda corporativa o de otros países, y por tanto existe la posibilidad de asumir algo de riesgo divisa si esa deuda extranjera tampoco lo es de la zona euro, pudiéndose topar en este caso con un Fondtesoro que invierta p.ej. hasta un 30% entre obligaciones niponas (JPY) y canadienses (CAD). De ahí que lo primero sea saber si le conviene un Fondtesoro y segundo qué Fondtesoro. 

¿Qué hay de la rentabilidad?

No se sorprenda si, observando la tabla de los Fondtesoro, solo ve número rojos. Y es que estos fondos son, al fin y a la postre, fondos de renta fija y por tanto no son inmunes a las variaciones de los tipos: en concreto, sufren caídas cuando estos suben, tal y como sucede con los bonos y obligaciones en los que invierten. Eso sí, estas caídas de precio son gasolina para su alza futura y el rendimiento razonable a esperar a medio plazo para los mismos mientras dure su cartera es el de los títulos en los que invierten menos el TER (costes totales que anualmente carga el fondo). Así p.ej. con las letras del Tesoro a 6 meses rondando el 2,2% anual, podríamos esperar para los Fondtesoro de corto plazo un rendimiento para los próximos seis me-ses de entre el 1,7% anual (para aquellos con un mayor TER) y el 2% anual para los más baratos. Y con los bonos a 3,5 años rondando el 2,6% anual, su rendimiento esperable a dicho plazo oscilaría entre el 1,8% anual y el 2,3% anual.
• Eso sí, dichas estimaciones parten de la base de que los gestores no cambien la duración de la cartera y que no “juegan” demasiado con ese 30% de “libre” disposición como es el caso del Caja Ingenieros Fondtesoro Corto Plazo, que dedica un 17% de la cartera a deuda corporativa y casi un 10% fuera de la zona euro, de ahí los peores resultados del último año (-2,2%).
 

En definitiva

No busque en un Fondtesoro una solución si usted desea invertir en deuda del Tesoro a largo plazo, sencillamente porque no invierten en ella. Tampoco si piensa mantenerlo más de dos o tres años, pues hay otras alternativas mejores como las propuestas por nuestras carteras defensivas.
• Los Fondtesoro a corto plazo son, dentro de los fondos, el súmmum de la inversión de bajo riesgo y sin límite para el montante máximo de la inversión. Son, por tanto, el instrumento a considerar por parte de aquellos inversores más conservadores que buscan un aparcamiento temporal a corto plazo, tanto para su dinero como para aquel proveniente de otros fondos con ganancias por las que no quieren tributar y se les traspase. Eso sí deberán contentarse con ese rendimiento próximo al 2% anual, y sin que esté garantizado. Evite en tal caso los Fondtesoro que se dan más manga ancha con ese 30% de “libre” disposición y opte mejor por aquellos con menores gastos como el BBVA Fondtesoro Corto Plazo (en BBVA), el GVC Gaesco Fondtesoro Corto Plazo(en GVC Gaesco) o el Merchbanc Fondtesoro Corto Plazo (en Inversis-Andbank).  Consulte nuestro comparador de fondos.