Noruega, solidez financiera
Noruega, como el resto de países, afronta un período difícil. La crisis petrolera lastró su actividad económica en el primer trimestre y el confinamiento hizo estragos en el segundo. Así, el país nórdico atraviesa la peor recesión desde 1978, pero cuenta con un as bajo la manga: su inconfundible solidez financiera, gracias al reducido peso de la deuda pública (40% del PIB) y a su gigantesco fondo soberano.
· Desde 1990 los beneficios que el Estado obtiene de los hidrocarburos (por impuestos, derechos de explotación o participación en empresas del sector) los invierte a través de un fondo soberano con el fin de que las generaciones futuras puedan sacar réditos de las ganancias petroleras una vez agotadas las reservas. Y con los años se ha convertido en el más grande del mundo: solo fuera de Noruega, invierte en más de 9.ooo empresas y 74 países. El total de sus activos asciende a 10,4 billones de coronas, casi 1 billón de euros, es decir, casi 3 veces el PIB del país.
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Noruega, solidez financiera
Noruega, como el resto de países, afronta un período difícil. La crisis petrolera lastró su actividad económica en el primer trimestre y el confinamiento hizo estragos en el segundo. Así, el país nórdico atraviesa la peor recesión desde 1978, pero cuenta con un as bajo la manga: su inconfundible solidez financiera, gracias al reducido peso de la deuda pública (40% del PIB) y a su gigantesco fondo soberano.
· Desde 1990 los beneficios que el Estado obtiene de los hidrocarburos (por impuestos, derechos de explotación o participación en empresas del sector) los invierte a través de un fondo soberano con el fin de que las generaciones futuras puedan sacar réditos de las ganancias petroleras una vez agotadas las reservas. Y con los años se ha convertido en el más grande del mundo: solo fuera de Noruega, invierte en más de 9.ooo empresas y 74 países. El total de sus activos asciende a 10,4 billones de coronas, casi 1 billón de euros, es decir, casi 3 veces el PIB del país.
Corona noruega, alto potencial
El comportamiento de la corona noruega siempre ha estado muy ligado al del petróleo. De ahí que no es de extrañar que en un año en el que el precio del barril de Brent ha caído por debajo de los 20 dólares USD, su nivel más bajo en décadas, la divisa noruega también tocara suelo frente al euro a finales de marzo. Pero no hay de pasar por alto que, en los últimos años, conforme el país ha ido reduciendo su dependencia del oro negro en favor del gas y la acuicultura, otros actores han entrado en la ecuación. Además, la caída de la corona se agudizó por el papel de su Banco Central, que redujo en pocas semanas el tipo de interés oficial del 1,5% al 0%, una política monetaria que no estaba descontada. Con todo, en lo que va de año la divisa acumula un retroceso del 10% frente al euro.
· La corona noruega está hoy penalizada por el bajo precio del petróleo y el gas, así como por la débil demanda de la Unión Europea, que absorbe el 80% de las ventas exteriores de Noruega. Pero esta situación es transitoria y esperamos que la corona, con un potencial de revalorización superior al 20%, corrija esta desviación.
Buena inversión a largo plazo
· Una de las vías para sacar partido del potencial de esta divisa es invirtiendo en las obligaciones noruegas, presentes en todas nuestras estrategias globales con un peso del 5%. Su deuda pública es de las pocas que aún recibe la calificación más alta entre las agencias de calificación y ofrece mayor rentabilidad que sus homólogas europeas: a 10 años, en torno al 0,6% anual, frente al -0,1% de la media de la zona euro. El Metavalor Global, que sigue la distribución de la Cartera Global flexible, sí tiene en cartera un 5% de deuda soberana noruega de largo plazo. Pero si lo hace a través de otros fondos no le quedará otra que invertir en obligaciones de menor plazo y más bien corporativas: el Nordea 1 Norwegian Bond BP EUR (LU0173781559) o en su versión E (LU0173776393), más barata pero para la que necesita invertir 30.000 euros, son la mejor opción.
· Con las acciones noruegas, un mercado interesante y con una rentabilidad por dividendo por encima de la media, también sacará partido de una eventual revalorización de la corona. En la cartera global flexible y en la del Metavalor Global están presentes con un 5%. El Nordea 1 Norwegian Equity E (LU0173770354) o su versión BP (LU0173784223) son los únicos fondos de acciones noruegas a su alcance.
Valor liquidativo en el momento del análisis: Metavalor Global: 78,31 EUR /
Nordea 1 Norwegian Bond BP EUR: 21,43 EUR /
Nordea 1 Norwegian Equity E: 20,34 EUR
