Una transición menos rígida, pero más compleja
La agenda verde de la Unión Europea mantiene el rumbo hacia una fuerte descarbonización, pero introduce más flexibilidad en el proceso: fija un recorte del 90% de CO₂ y deja un 10% de margen para híbridos o térmicos que utilicen combustibles sintéticos o biocombustibles “neutros”. Es una concesión a la presión de fabricantes y países como Alemania e Italia, preocupados por el impacto social y el coste de una transición demasiado rápida. Así, sin implicar una vuelta al motor térmico “de siempre”, sí abre espacio a modelos de nicho (premium, deportivos, algunos utilitarios) a costa de más complejidad tecnológica.
Su incidencia en la industria
A corto plazo, este ajuste da oxígeno a los fabricantes: permite aprovechar más tiempo plataformas térmicas ya amortizadas y reduce el riesgo de ajustes industriales bruscos, justo cuando el vehículo eléctrico se frena por precios y puntos de recarga insuficiente. Pero no es un nuevo motor de crecimiento: la competencia real se decide en el eléctrico asequible, el software y los servicios conectados.
· Además, ahora se asume el riesgo de dispersar inversiones en un momento delicado. Tras invertir miles de millones en baterías, plataformas y software, prolongar el térmico puede diluir recursos (I+D y capex) entre dos tecnologías sin que la demanda acompañe, presionando márgenes en un entorno de costes altos. Además, los fabricantes chinos avanzan con eléctricos 20–30% más baratos; incluso con aranceles, están invirtiendo en Europa y ganando cuota en los segmentos clave (entrada y gama media).
El descuento no basta. Nuestro consejo
Aunque el sector automotriz europeo cotice con rebajas notables, ese “descuento” solo se cerrará si aparecen señales claras de márgenes sostenibles y crecimiento, algo todavía incierto: regulación cambiante, guerra de precios en el eléctrico, demanda débil en China y costes fijos elevados en Europa. Nosotros preferimos seguir siendo prudentes, recomendamos conservar Volkswagen VZ, BMW y Mercedes-Benz, y mantenemos nuestro consejo de venta en Stellantis y Renault.
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