La posible nacionalización de la autopista 407 ETR nos parece altamente improbable, por su elevado coste. En caso de producirse, la compañía española tendría ya un destino seleccionado en el que invertir este dinero. De todas maneras, la acción cotiza a unos múltiplos elevados.
VENDA.
Riesgo de expropiación
La alarma ha saltado en el cuartel general de la compañía cuando las autoridades de Ontario (Canadá) han manifestado que están sopesando la posibilidad de nacionalizar la autopista 407 ETR que circunvala la ciudad de Toronto, la joya de la corona de Ferrovial. Una operación complicada ya que las condiciones son diferentes a lo vivido hace unos meses por ACS con una de sus autopistas en Texas, que fue expropiada por estar así recogida esa posibilidad en el contrato.
Y es que los canadienses deberían abonar el precio de mercado de la concesión que, según las últimas transacciones realizadas en el sector, superarían los 20.000 millones de euros. Una cifra nada despreciable que dudamos soporte las arcas públicas de Ontario. Ferrovial, cuyo valor en Bolsa ronda actualmente los 26.700 millones de euros, controla algo más del 43% de esta autopista.
Una hipotética expropiación, pese a estar bien pagada, creemos que no sería una buena noticia por el peso de la concesión en las cuentas de Ferrovial y porque las perspectivas de esta concesión siguen siendo excelentes tras el fuerte crecimiento de la población de Toronto en los últimos años y la tendencia de crecimiento prevista. Si finalmente se realizase la operación (algo remoto en nuestra opinión), el dinero recibido serviría para financiar la construcción de nuevos proyectos como la ampliación del aeropuerto JFK de Nueva York, que está llamada a ser la nueva estrella de Ferrovial en el futuro.
Cotización en el momento del análisis: 38,24 EUR
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