Bolsas: caída fuerte, rebote débil
En marzo, con el estallido de la pandemia, las bolsas de la eurozona cayeron en su conjunto un 37%. Unas pérdidas que se fueron recuperando paulatinamente, pero llegado junio y habiendo recuperado apenas la mitad de lo perdido, las bolsas se desfondaron presas de la indefinición. Eso sí, mientras se frenaba en seco la recuperación del conjunto de pesos pesados, las empresas de pequeña capitalización (small caps) siguieron tirando del carro.¿Qué esperar?
Los últimos indicadores económicos que se conocieron a finales de septiembre de la eurozona para este año no son esperanzadores. La industria se recupera a medio gas, y los rebrotes de la COVID-19 suponen una auténtica lacra social que atenaza el consumo de los hogares y castiga el sector servicios. Los organismos económicos internacionales estiman una desaceleración económica del 10% y, eso sí, un rebote con un crecimiento medio del 5% en 2021. Un nivel superior al 4,4% de media estimado para la economía mundial y sólo superado por el 7% que podría alcanzar China.• No obstante, nuestras previsiones son más precavidas y esperamos que la economía de la zona euro pierda un 8% durante este año y crezca en torno al 4% en 2021. Previsiones que parten de la base de una evolución controlada de la pandemia sin nuevos estados de alarma y la distribución del Fondo Europeo de Recuperación, a través del cual se destinarán 750.000 millones de euros entre 2021 y 2022.
Un plan para la recuperación
Prever dónde estaremos en los próximos años en el plano económico tiene más que ver hoy en día con médicos y epidemiólogos que con los propios economistas. Sólo el tiempo dirá finalmente si las ayudas incluidas en el plan de recuperación de la UE son suficientes. Con todo ello, nosotros manejamos un escenario en el que, si bien este año la zona euro seguirá de capa caída, el 2021 puede ser el año del despertar.Nuestra propuesta
Las bolsas de la zona euro, tras el peor comportamiento relativo de los últimos meses y ante un horizonte de recuperación económica previsto para 2021, nos parecen interesantes para un inversor paciente y sin prisas. Interesantes sí, pero sin chollos. Correctamente valoradas, a nuestro entender, pueden incluirse dentro de una estrategia mixta de acciones y obligaciones con un horizonte de largo plazo, siempre y cuando les dedique un peso ajustado a sus preferencias como inversor en cuanto al nivel de riesgo.
• Y si su horizonte es el muy largo plazo y quiere invertir el 100% en acciones puede dedicarles el peso que recomendamos en nuestra cartera Experto en Acciones
Bolsas: caída fuerte, rebote débil
En marzo, con el estallido de la pandemia, las bolsas de la eurozona cayeron en su conjunto un 37%. Unas pérdidas que se fueron recuperando paulatinamente, pero llegado junio y habiendo recuperado apenas la mitad de lo perdido, las bolsas se desfondaron presas de la indefinición. Eso sí, mientras se frenaba en seco la recuperación del conjunto de pesos pesados, las empresas de pequeña capitalización (small caps) siguieron tirando del carro.
¿Qué esperar?
Los últimos indicadores económicos que se conocieron a finales de septiembre de la eurozona para este año no son esperanzadores. La industria se recupera a medio gas, y los rebrotes de la COVID-19 suponen una auténtica lacra social que atenaza el consumo de los hogares y castiga el sector servicios. Los organismos económicos internacionales estiman una desaceleración económica del 10% y, eso sí, un rebote con un crecimiento medio del 5% en 2021. Un nivel superior al 4,4% de media estimado para la economía mundial y sólo superado por el 7% que podría alcanzar China.
• No obstante, nuestras previsiones son más precavidas y esperamos que la economía de la zona euro pierda un 8% durante este año y crezca en torno al 4% en 2021. Previsiones que parten de la base de una evolución controlada de la pandemia sin nuevos estados de alarma y la distribución del Fondo Europeo de Recuperación, a través del cual se destinarán 750.000 millones de euros entre 2021 y 2022.
Un plan para la recuperación
Prever dónde estaremos en los próximos años en el plano económico tiene más que ver hoy en día con médicos y epidemiólogos que con los propios economistas. Sólo el tiempo dirá finalmente si las ayudas incluidas en el plan de recuperación de la UE son suficientes. Con todo ello, nosotros manejamos un escenario en el que, si bien este año la zona euro seguirá de capa caída, el 2021 puede ser el año del despertar.
• Ante este escenario, y con la vista puesta en el medio plazo, los sectores para los que vemos mayor potencial en la eurozona son los relacionados con las energías renovables. La Unión Europea ya puso el foco en ellas hace meses cuando aprobó el European Green Deal (lea nuestro dossier "Invertir en verde") y ahora pretende liderar la transición hacia la sostenibilidad, destinándoles una gran parte del capital del Fondo Europeo de Recuperación. Algo que cuadra con la previsión de financiar el 30% del plan con la emisión de bonos verdes.
• El sector sanitario y farmacéutico mantienen asimismo todo su atractivo. La emergencia sanitaria provocada por la pandemia ha evidenciado la importancia de estos sectores para sacar a flote una situación crítica en muchos países. De hecho, las compañías farmacéuticas siguen desarrollando una vacuna efectiva contra el virus, que al parecer no llegará hasta 2021.
No olvide el efecto divisa
Viendo las altas rentabilidades que ofrecen actualmente las bolsas china o estadounidense, quizá se plantee usted la conveniencia de invertir allí antes que en la eurozona. En nuestras recomendaciones tenemos muy en cuenta no sólo lo que esperamos para las distintas bolsas, sino también el riesgo que supone invertir en dichas divisas, para que el tiro no le salga por la culata. Y es que una jugosa revalorización bursátil en moneda local puede quedarse en agua de borrajas una vez pasada a su cuenta en euros. Tanto el yuan, especialmente, como el dólar norteamericano (o el hongkonés, que va de la mano) están sobrevalorados frente al euro, por lo que corre el riesgo de que el tipo de cambio se coma parte de la rentabilidad que obtenga con esas inversiones. Riesgo que en la zona euro no soporta.
Nuestra propuesta
Las bolsas de la zona euro, tras el peor comportamiento relativo de los últimos meses y ante un horizonte de recuperación económica previsto para 2021, nos parecen interesantes para un inversor paciente y sin prisas. Interesantes sí, pero sin chollos. Correctamente valoradas, a nuestro entender, pueden incluirse dentro de una estrategia mixta de acciones y obligaciones con un horizonte de largo plazo, siempre y cuando les dedique un peso ajustado a sus preferencias como inversor en cuanto al nivel de riesgo: 15% si es dinámico, 10% si es equilibrado y 5% si es más defensivo.
• Y si su horizonte es el muy largo plazo y quiere invertir el 100% en acciones puede dedicarles un peso que ronde el 30% tal y como hace nuestra cartera Experto en Acciones
Consejos con nombres propios
¿Qué acciones individuales nos parecen las más interesantes para apostar por la eurozona? Entre en el comparador de acciones, combine el filtro de “mercado” - marcando las bolsas de la eurozona (Ámsterdam, Bruselas, Lisboa, Madrid, Milán y París) - con el filtro de “nuestro consejo”, marcando “comprar”. Tendrá ante sí el listado de todas aquellas acciones de la eurozona que, por una razón u otra, merecen un consejo de compra. Ahora bien, si quiere centrar el tiro puede elegir entre las acciones cuyo rebote desde los mínimos de marzo da buena cuenta del interés que sus negocios suscitan entre los inversores.
