Lo que importa no es el dividendo, sino lo que lo ha hecho posible 

La calidad de una empresa -ponderada por su precio- es y será un importante criterio a tener en cuenta a la hora de invertir a largo plazo en acciones individuales. El hecho de repartir dividendos de forma creciente y sostenida en el tiempo es un lujo que solo pueden permitirse empresas con un negocio sólido y alta capacidad de generación de efectivo. Son negocios que, gracias a esta generación de caja, tienen capacidad de abordar nuevas inversiones sin incrementar peligrosamente su endeudamiento. Por todo ello, además de rentables, suelen ser más resilientes que la media. 
• En Europa, la situación es nítida: mientras el S&P 350 Europe Aristócratas (índice que recoge las empresas que han pagado dividendos constantes o crecientes en Europa en los últimos diez años) se dejaba un 8,2% a cierre de agosto, el conjunto de bolsas europeas retrocedía un 10,7%. En EE UU, donde en ese periodo el S&P500 Dividend Aristocrats (que recoge  las que empresas que en los EE UU han pagado un dividendo creciente en los últimos 25 años) se ha dejado un 7,3% frente al 3% que ganó el índice general, podría llevarnos a una conclusión precipitada. Y es que en este caso  la subida de la Bolsas se ha debido al irracional comportamiento de un pequeño conjunto de empresas tecnológicas que no pagan dividendos, nos referimos a las FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google).

Un árbol no debe impedirnos ver el bosque

Es el largo plazo el que se encarga de corregir los comportamientos irracionales del mercado, dejando emerger a las empresas de valor. El rendimiento medio anual a 10 años del índice aristócrata en EE UU (15%) todavía da fe de ello, superando el 14,82% que acumularía el S&P si le quitamos la anomalía de las FAANG. 
• Por nuestra parte, el criterio de calidad es una de las razones que ha guiado la incorporación a nuestra selección de acciones de Medtronic, una de estas aristócratas americanas que acumula un 16,3% de rendimiento medio anual a 10 años, o de otras, como WalMart (14,15%), Kimberly Clark (14,3%) o Coca Cola (9,88%)