Los elementos extraordinarios le penalizan
Tras aumentar las ventas un 15,3% (+4,5% excluyendo desinversiones y adquisiciones) en 2024, el primer semestre de 2025 se saldó con un crecimiento del 12,3%. Un buen desempeño para Recticel, especialista en aislamiento, cuando su mecado se mantuvo globalmente apático e, incluso, en contracción.
Su margen operativo antes de amortizaciones (EBITDA) se mantuvo estable en el 8,3%, pese a la fuerte presión sobre los precios (Recticel no es el más barato), el exceso de oferta del mercado frente al mal momento del sector de la construcción, incitando a sus competidores a bajar sus precios.
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La salud del sector europeo de la construcción sigue siendo complicada, pero la dinámica del grupo en el plano operativo es, sin duda, alentadora. Destinado a crecer de forma estructural, el mercado del aislamiento permanece en un bache coyuntural que limita los beneficios. Pero la cotización (1,2 veces el valor contable), además lastrada por los riesgos vinculados a los compromisos fuera de balance, lo tiene en cuenta. A la espera de la mejora, y apoyándose en su solidez financiera, Recticel sigue realizando inversiones (ampliación de sus capacidades en Estados Unidos, planta de reciclaje en Bélgica). El beneficio por acción podría acercarse rápidamente a 0,50 euros, cuando el mercado inmobiliario se recupere.
Acción correcta.
MANTENGA.
Los elementos extraordinarios le penalizan
Tras aumentar las ventas un 15,3% (+4,5% excluyendo desinversiones y adquisiciones) en 2024, el primer semestre de 2025 se saldó con un crecimiento del 12,3%. Un buen desempeño para Recticel, especialista en aislamiento, cuando su mecado se mantuvo globalmente apático e, incluso, en contracción.
Su margen operativo antes de amortizaciones (EBITDA) se mantuvo estable en el 8,3%, pese a la fuerte presión sobre los precios (Recticel no es el más barato), el exceso de oferta del mercado frente al mal momento del sector de la construcción, incitando a sus competidores a bajar sus precios. Pero el mayor valor añadido de la cartera de productos y la mejora de productividad permitieron compensarlo.
El semestre se saldó, no obstante, con una pérdida por acción de 0,01 euros, debido a elementos extraordinarios por la venta parcial de sus actividades de interior para automóvil (tableros de instrumentos) en 2020.
En el plano operativo, para el conjunto del año, empieza a percibir un inicio de repunte potencial de la actividad en ciertos mercados geográficos (permisos de construcción al alza), así prevé un aumento de cerca del 11% de su EBITDA hasta alrededor de 55 millones euros. Un crecimiento conforme a nuestras expectativas y que debería permitir alcanzar un beneficio por acción de 0,15 euros, según nuestras estimaciones.
Cotización en el momento del análisis: 9,16 EUR
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