Los beneficios de Bankinter en 2010, por debajo de nuestras previsiones, se vieron penalizados por el desplome del negocio típicamente bancario, que podría moderar su caída en 2011. Aun así, acción correcta. Mantenga.
Como era de esperar, los resultados de nuestra banca nacional están siendo peores de lo esperado. Y los de Bankinter no han hecho sino confirmar nuestras sospechas: su beneficio por acción en 2010 cayó en torno a un 44% (hasta los 0,32 euros por acción, frente a los 0,40 de nuestras estimaciones).
A pesar de que Bankinter está entre las entidades menos penalizadas por las pérdidas de créditos impagados (su tasa de morosidad del 2,9% es la más baja de nuestros bancos) y su exposición al ladrillo no es muy relevante, el desplome de su negocio bancario (-30%), debido en buena medida a los mayores costes de financiación como consecuencia de la guerra de depósitos y el aumento del riesgo soberano, ha pasado factura a sus cuentas de manera notable.
En 2011 la debilidad del negocio bancario en nuestro país seguirá presente, aunque es cierto que en la segunda parte del año podría empezar a mejorar, dejando la caída para el conjunto del año en niveles más moderados (-5%).
Con todo ello, revisamos a la baja nuestras previsiones de beneficio (de 0,37 euros a 0,33 euros por acción) y de dividendo (de 0,18 a 0,17 euros por acción) para 2011, aunque mantenemos el dividendo previsto para 2010 en 0,19 euros por acción.
Cotización en el momento del análisis: 5,094 EUR
