Las acciones de entonces no son las de ahora
“La cotización del Santander vuelve a acercarse a los 13 euros que alcanzó a finales de 2007. Sin embargo, yo in-vertí entonces 8.125 euros en acciones del banco y hoy mi paquete vale cerca de 22.000 euros. ¿Cómo es posible?”
Tal y como sucede en un split, donde cada acción se divide en varias (p.ej. una acción de 10 euros pasa a ser dos de 5), no tiene sentido comparar directamente en euros lo que sube una acción antes del split con una de después. En el caso del Santander ha pasado algo parecido: las sucesivas ampliaciones de capital liberadas -en las que el accionista recibe acciones gratis- han tenido un efecto conjunto similar al de varios splits seguidos. El resultado es que una acción comprada en 2007 equivale hoy, en la práctica, a casi tres acciones actuales. Esto se debe a que, a lo largo de estos casi veinte años, Santander realizó numerosas ampliaciones de capital liberadas para sustituir el pago del dividendo tradicional, dentro de su programa de dividendo flexible.
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Las acciones de entonces no son las de ahora
"La cotización del Santander vuelve a acercarse a los 13 euros que alcanzó a finales de 2007. Sin embargo, yo in-vertí entonces 8.125 euros en acciones del banco y hoy mi paquete vale cerca de 22.000 euros. ¿Cómo es posible?”
Tal y como sucede en un split, donde cada acción se divide en varias (p.ej. una acción de 10 euros pasa a ser dos de 5), no tiene sentido comparar directamente en euros lo que sube una acción antes del split con una de después. En el caso del Santander ha pasado algo parecido: las sucesivas ampliaciones de capital liberadas -en las que el accionista recibe acciones gratis- han tenido un efecto conjunto similar al de varios splits seguidos. El resultado es que una acción comprada en 2007 equivale hoy, en la práctica, a casi tres acciones actuales. Esto se debe a que, a lo largo de estos casi veinte años, Santander realizó numerosas ampliaciones de capital liberadas para sustituir el pago del dividendo tradicional, dentro de su programa de dividendo flexible. Así, una persona que, como usted, en 2007 comprara unas 625 acciones (por un valor de 8.125 euros) y hubiera aceptado todas esas ampliaciones, tendría hoy unas 1.730 acciones.
· Comparar sin más los 13 euros de entonces con los de ahora puede llevar a engaño. Lo que importa es el retorno total de la inversión: cuánto se invirtió y cuánto vale hoy, teniendo en cuenta también los dividendos cobrados. Como muestra el gráfico, la diferencia en estos 20 años es notable.
Nuestro consejo
Que el Santander valga hoy más que nunca en Bolsa no significa que sus acciones sean ahora más atractivas. Incluso podría ocurrir lo contrario: tras multiplicar por tres su valor en los últimos cinco años, buena parte de la mejora prevista en los resultados ya está recogida en la cotización. Además, la compra del banco estadounidense Webster todavía debe demostrar que genera beneficio suficiente para compensar el capital invertido y los riesgos de su integración. A nuestros ojos, el Santander aún se encuentra correctamente valorado y nuestro consejo para la acción es mantener. Pero el riesgo de un tropiezo es ahora mayor que hace un par de años. Así, si su participación ha alcanzado un peso importante en su cartera nos parece prudente que la reduzca a los pesos que tenía entonces.
Cotización en el momento del análisis: 12.85 eur
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