Fortis

Vuelta a la cotización

La acción de Fortis vuelve a cotizar desde el martes 14/10/2008. El precio inicial ha sido de 1,93 EUR. La cotización ha fluctuado a continuación entre 1,5 y 2,3 EUR.

Venda por encima de 3 euros.

¿Cuál es el valor actual de la acción de Fortis?

1) Las actividades internacionales del negocio asegurador pueden tener un valor de 1.500 millones de EUR. El beneficio obtenido por estas actividades en los 6 primeros meses del año alcanzaba los 72 millones de EUR y los fondos propios ascendieron a 1.600 millones a fecha 30/06/2008.

2) Una tesorería (efectivo) de 10.500 millones de EUR

3) Una deuda en obligaciones de 9.400 millones de EUR

4) Una participación del 66% en la cartera de créditos estructurados cuyo valor contable a fecha 30/09/2008 se calcula en 10.400 millones de EUR. La participación del 66% vale por tanto 6.860 millones de EUR. Esta cartera representa por sí sola más del 70% del valor de la acción de Fortis. Serán por tanto las fluctuaciones de su valoración las que determinen en gran medida la futura evolución de la cotización del banco. Además, el mercado valora ciertamente esta cartera por debajo de su valor contable con el fin de protegerse ante futuras nuevas pérdidas de valor.

Nosotros estimamos el valor total de Fortis en 9.460 millones de EUR. Habida cuenta del número de acciones en circulación, una acción vale 3,83 EUR. Si aplicamos un descuento razonable del 35% a la cartera de créditos estructurados, el valor de una acción sería de 2,86 EUR.

Cotización en el momento del análisis: entre 1,5 y 2,3 EUR