Repsol YPF

Cambio de consejo

La reciente caída de la cotización, provocada principalmente por el recorte del precio del crudo, ha puesto esta acción, incluida en nuestra cartera modelo, de nuevo barata. Compre.

Repsol no ha deparado grandes alegrías en los últimos años, penalizado por su excesiva presencia en Latinoamérica (Argentina, sobre todo) que sigue lastrando su rentabilidad y sus perspectivas de producción (nueva caída del 13% en el 2º trimestre). El plan estratégico 2008-12 nos parece acertado: reequilibrio geográfico y próxima venta de otro 20% adicional de su importante filial argentina YPF. Pero el objetivo de multiplicar por 2,8 veces los beneficios del grupo en los próximos 4 años nos parece demasiado optimista. Y es que el horizonte presenta numerosas incertidumbres: evolución del precio del petróleo, proceso de venta de YPF, dudas en cuanto a su participación en Gas Natural (compañía ésta en vías de adquirir Unión Fenosa). Siendo prudentes en nuestros cálculos, nuestras estimaciones apuntan a un beneficio por acción de 2,90 EUR en 2008 y de 2,80 EUR en 2009. A más largo plazo, nos mostramos más optimistas. Aunque las reservas probadas y los objetivos de producción siguen siendo el punto débil del grupo frente a sus rivales, el reciente descubrimiento de inmensas reservas de petróleo en Brasil podría despejar el horizonte de la compañía y mejorar sus perspectivas de producción.

Cotización en el momento del análisis: 21,20 EUR