Analizamos los resultados de Mapfre, la compra de Safety, el impacto sobre su solvencia y nuestra recomendación para los accionistas.
Mapfre mejora sus resultados pese al escaso crecimiento de las primas
Mapfre mantiene su buen tono. En el primer semestre ganó 0,20 euros por acción, un 9,4% más que un año antes, pese a que las primas apenas crecieron un 1,1%. Ayudaron la menor siniestralidad, favorecida por la ausencia de grandes catástrofes, y el buen resultado financiero de las inversiones. La península ibérica sigue siendo su principal mercado, pero dada su madurez, el crecimiento debe buscarlo en otras latitudes.
En esta línea, Mapfre ha acordado comprar Safety (aseguradora de autos, hogar y otros seguros de no vida en el nordeste de EE.UU.) por unos 1.350 millones de euros, una compañía de un tamaño alrededor el 10% de lo que es hoy Mapfre. La operación tiene sentido estratégico, pero pagando una prima del 44% sobre su última cotización nos parece cara.
Una vez absorbida la compañía, la nueva Mapfre empeorará ligeramente la solvencia (recursos para hacer frente a pérdidas) algo que, sin ser preocupante a nuestros ojos, será inferior a la media del sector (200% frente a 236%). Mantenemos nuestras estimaciones de beneficio por acción este año (0,40 euros) y en 2027 (0,42 euros).
Nuestro consejo para esta acción
Los resultados mejoran por el buen comportamiento del negocio asegurador y las inversiones. Con un mercado maduro en la Península Ibérica, Mapfre busca nuevas vías de crecimiento con la compra de Safety en EE.UU. Acción correcta, incluida en la cartera Experto en acciones (4,8%). MANTENGA.
Cotización en el momento del análisis: 4,402 EUR
