Volkswagen VZ

Perspectivas sobrevaloradas

Con el deterioro de la confianza de los consumidores y los altos precios de las materias primas, el futuro se presenta de lo más incierto. Acción cara. Venda.

Situación inquietante para VW: precios del acero, el caucho y el cobre al alza; crisis del consumo en Europa occidental (50% del volumen de ventas de VW) y Norteamérica (9%). Sin embargo, VW mantiene por ahora su previsión de aumento del beneficio operativo para 2008. Por nuestra parte, rebajamos nuestra previsión de ingresos, pero, en vista del dinamismo de las ventas en China (+ 32% en el primer trimestre) y en Brasil (+ 23%), mantenemos sin cambios nuestra previsión de beneficio por acción (11,20 euros). Para 2009, rebajamos nuestra estimación a 12 euros (12,60 anteriormente).

En nuestra opinión, VW tiene aún margen para reducir sus costes, pero le queda poco camino para incrementar sus precios de venta, sin lastrar las ventas (salvo para la marca de lujo Audi). No descartamos un recorte de la compañía en sus previsiones de beneficio en los próximos meses (al igual que sus competidores). A pesar de ello, la cotización de VW resiste bien en bolsa, gracias a una posible una oferta de compra de Porsche (que ostenta el 31% del capital y está dispuesto a alcanzar el 51%). Nosotros sin embargo no esperamos una oferta inminente, habida cuenta de la fragilidad del sector y de las elevadas cantidades de dinero en juego.

Cotización en el momento del análisis:  90,18 EUR