Objetivos en entredicho
El grupo francés podría no alcanzar sus
objetivos para 2008. El riesgo existe, ya que el mercado automovilístico se
degrada en Europa y en EE UU. Pero el dividendo parece no correr peligro.
Acción aún barata.
†Compre (ISIN: FR0000131906).
Para 2008, Renault prevé un alza del volumen de ventas del 10%, la cual debería permitir reducir los costes de producción (repartidos entre un mayor volumen) e incrementar el margen operativo hasta el 4,5% (frente al 3,3% en 2007). A pesar de la renovación y ampliación de la gama (Clio, Laguna…), en el primer trimestre las ventas en Europa (sin incluir a Francia) han retrocedido un 4,3%. En Francia, éstas han crecido un 6,3% (dato positivo para la rentabilidad, ya que los márgenes nos parecen elevados en el territorio galo). A nivel mundial, el aumento de los ingresos se ha situado en un nivel muy similar (el 6,5%). En vista de estos datos y de la desaceleración en Europa y en EE UU, hemos rebajado nuestras estimaciones de beneficio por acción hasta 11 euros para 2008 (frente a 11,6 anteriormente) y hasta 13 euros para 2009 (frente a 14,8).
Por su parte, el grupo tiene previsto seguir haciendo hincapié en los costes para alcanzar pese a todo su objetivo para 2008. El riesgo existe de que no lo consiga, pero incluso en ese caso creemos que el compromiso del “Contrato 2009” en materia de dividendos se respetará y Renault abonará en efecto 4,50 euros en 2008 y 5 euros en 2009.
Cotización en el momento del análisis: 70,86 EUR
