Santander

Buenos resultados en 2007

Los resultados de 2007 no han defraudado y la rentabilidad por dividendo supera el 5%. La entidad está bien preparada para afrontar las turbulencias del sector. Acción barata e incluida en nuestra cartera modelo. Compre.

Los resultados del Santander han vuelto a demostrar su buen hacer: el beneficio en 2007 creció un 19%, un resultado por encima de nuestras previsiones. El dividendo también se ha incrementado hasta 0,65 euros por acción, lo que representa una rentabilidad por dividendo superior al 5%. Las ganancias obtenidas con varias ventas (inmuebles, gestora de pensiones latinoamericana, Intesa-Sanpaolo) han más que duplicado las pérdidas registradas en EE UU (a finales de 2005 el Santander compró cerca del 25% del banco Sovereign, cuya cotización se ha desplomado con la crisis crediticia cerca de un 50%). Sin contar estos elementos atípicos, el beneficio recurrente crece un 21%, gracias a la mejora de todos los márgenes y al buen control de los gastos.
El año 2008 pinta bien para la entidad. En enero vendió el resto de sus inmuebles, con una plusvalía de unos 0,09 euros por acción, y dispone así de un buen colchón de seguridad para afrontar el más que probable aumento de la morosidad (créditos impagados) y eventuales imprevistos. Para 2008 estimamos un beneficio por acción de 1,58 euros (un 12% más que en 2007, aunque algo más prudente que el 15% del propio Presidente del banco).

Cotización en el momento del análisis: 11,58 EUR