Reacción bursátil
exagerada
El resultado trimestral ha dado lugar a
una recogida de beneficios que nos parece exagerada, sobre todo cuando las
perspectivas son prometedoras. A pesar de ello, la acción sigue estando
correctamente valorada. Mantenga.
Schnitzer Steel Industries es un gran
exportador americano de acero reciclado, que produce también acero para la
construcción y que ha desarrollado además una actividad de venta de piezas de
segunda mano para el automóvil en EE UU y Canadá.
En el cuarto trimestre del ejercicio (cierre
anual el 31 de agosto), las ventas se han visto impulsadas por un mercado del
acero especialmente favorable y han superado ampliamente nuestras expectativas
(+12%) repuntando un 23,8%. La rentabilidad por su parte se ha visto penalizada
por la instalación de una trituradora de metales en su fábrica de Portland y de
unos costes más elevados de lo previsto por las opciones sobre acciones. El
beneficio del trimestre alcanza así los 1,29 USD por acción, es decir, un dato
superior a nuestras previsiones pero inferior a las del mercado, lo que ha
provocado importantes recogidas de beneficio (tras la fuerte escalada de la
cotización durante este año). Este castigo bursátil nos parece exagerado, ya
que la demanda de acero debería seguir siendo sólida en 2008 y algunos expertos
vaticinan subidas en el precio del acero reciclado de entre un 8 y un 11%.
Además, el grupo reestructura su actividad de venta de piezas de segunda mano
para el automóvil y moderniza su sistema de producción (ha instalado cuatro
nuevas trituradoras en diversas plantas de reciclado). El grupo debería mejorar
así su rentabilidad en los próximos años. Por tanto, revisamos al alza nuestra
previsión de beneficios por acción a 5,04 USD (frente a 4,69 anteriormente) para
el ejercicio 2007-2008 y a 4,92 USD (frente a 4,47) para 2008-2009.
Cotización en el momento
del análisis: 65,00 EUR
