No hay motivos de
preocupación
Los resultados trimestrales decepcionan
de nuevo y los objetivos para todo el año no se podrán alcanzar. Pero el grupo
ha emprendido una reorganización. Tras la caída de la cotización de los últimos
meses, la acción está aún más barata. Compre.
El grupo suizo CIBA Specialty desarrolla
actividades químicas muy especializadas en el área de plásticos, tratamiento de
superficies, agua y papel.
El resultado del tercer trimestre es
inferior a nuestras expectativas. Las ventas crecen un 3% (sin efectos de tipo
de cambio), gracias al crecimiento de los mercados asiáticos y sobre todo
chino. Sin embargo, el beneficio operativo cae un 2% (sin contar elementos
extraordinarios). ¿La causa? El incremento de los costes de las materias
primas, que sigue penalizando los márgenes, principalmente los de la división revestimientos
(cuyo beneficio operativo cae un 17%). En estos mercados tan competitivos, el
grupo tiene dificultades para repercutir la subida de los costes a sus precios
de venta (éstos han caído incluso un 2% en el tercer trimestre). El margen
operativo del conjunto del año no alcanzará por tanto el objetivo de subida del
1% establecido a principios del año. De todas formas, debería mantenerse en el
mismo nivel actual, gracias a las reestructuraciones en curso. Éstas, que se
llevan a cabo según las expectativas, proporcionarán un ahorro de 70 millones
de francos suizos este año (1,05 CHF antes de impuestos) y se prolongarán hasta
2009.
Nosotros hemos rebajado sin embargo nuestras
previsiones de beneficio por acción (sin contar elementos extraordinarios)
hasta 4,95 CHF para 2007 (frente a los 5,30 anteriores) y hasta 5,45 CHF para
2008 (frente a 6,20). Para 2009 prevemos un beneficio de 6 CHF por acción.
Cotización en el momento
del análisis: 46,38 CHF
