E.ON ofrece 38,75 euros por Endesa
Ese es el precio que la alemana E.ON está
dispuesta a pagar en efectivo por cada acción de Endesa. El precio nos parece
sólo correcto al valorar poco generosamente las buenas perspectivas de Endesa.
El camino de la OPA
Con su oferta de 38,75 euros por acción, la
alemana E.ON se ha quedado como único pretendiente por Endesa, ya que Gas
Natural se ha retirado de la puja y ni siquiera ha llegado a mejorar su oferta
inicial. No obstante, la compañía alemana exige la eliminación del blindaje de
los estatutos de Endesa que impide a un accionista superar el 10% de los
derechos de voto, sea cual sea el capital que posea. Algo que deben aprobar más
del 50% de los accionistas de Endesa en la próxima Junta Extraordinaria
convocada para el próximo 20 de marzo y en la que se ha establecido una prima
de asistencia de 0,15 euros por acción. Si usted no puede acudir a esta Junta,
no se preocupe ya que su intermediario debería ocuparse de cobrarla en su
nombre y abonársela en cuenta. La oferta de E.ON debe ser aceptada o rechazada
antes del 26 de febrero, aunque la CNMV ya ha mostrado su voluntad de ampliar
dicho plazo hasta que el asunto del blindaje quede resuelto.
Nuestra opinión
Teniendo en cuenta las buenas perspectivas de
la eléctrica española, con un 40% de la electricidad generada y consumida en
nuestro país y cerca del 10% en Latinoamérica, el precio ofrecido por E.ON es
tan sólo correcto y representa una buena compra para la alemana. Por ello, si
tiene acciones de E.ON, le aconsejamos mantenerlas. El Consejo de Endesa parece
pensar de forma similar a nosotros, ya que ha valorado la oferta como
“adecuada” pero sin recomendar expresamente acudir a la misma y ha evitado
pronunciarse sobre la idoneidad de un proyecto en solitario o de otro integrado
en un gran grupo europeo. Nosotros creemos que con una visión de largo plazo,
Endesa debería escalar nuevas posiciones en Bolsa, por lo que sólo con esa
premisa, puede mantener sus acciones y no acudir a la oferta. Recuerde que no
se trata de una OPA de exclusión y la acción de Endesa seguirá cotizando. No
obstante, somos conscientes de que la espectacular escalada bursátil de los
últimos meses ha tenido mucho que ver con el interés especulativo y éste, una
vez finalizada la OPA, desaparece, por lo que no sería de extrañar que la
acción frenase su carrera alcista y se tomase un respiro en los próximos meses.
Al mismo tiempo, otras acciones del sector como Iberdrola, que también nos
parece correctamente valorada, mantienen intacto el interés especulativo, por
lo que no parece mala idea reducir posiciones en Endesa e incrementarlas ahora
en Iberdrola.
