VOLKSWAGEN
VZ - Nueva sopresa positiva
SECTOR : automovilístico
BOLSA : Francfort
PRECIO :33,55 EUR
(04/08)
Luego de los buenos resultados del segundo trimestre
recientemente anunciados, reiteramos nuestro consejo de compra sobre VW. Esta
vez, las buenas noticias provienen de la mejora de la rentabilidad de sus marcas
VW y Skoda que, además del incremento de los volúmenes producidos (+4,1% en el
segundo trimestre) ha seguido reduciendo sus costes. Las marcas Audi y SEAT
también han mejorado su rentabilidad, lo mismo que el negocio de “vehículos
comerciales”. Aunque el negocio en EEUU sigue en número rojos, en China (donde
ha iniciado una reestructuración) ya se acerca al equilibrio. Es así que se
confirma la recuperación de Volkswagen. Sin excluir algunos escollos en el
camino (precios de las materias primas, evolución del dólar USD) esperamos que
esta mejora continúe en los próximos trimestres. La buena orientación del
mercado automovilístico alemán, el lanzamiento de nuevos modelos, y sobretodo el
seguimiento de la disciplina en materia de costos deberían permitir la
continuación de la tendencia alcista. De hecho, un nuevo paquete de medidas de
reducción de costes está en preparación, con un plan de ahorro muy ambicioso en
el actual contexto tan competitivo en el sector. Sin embargo, confiamos en la
capacidad del grupo de poder alcanzarlos. Para 2005 y 2006 revisamos nuestras
previsiones al alza de 2,3 a 2,7 euros y de 5 a 5,5euros por acción
respectivamente.
Los recientes resultados de VW y los objetivos fijados
nos parecen buena muestra del compromiso de la dirección con la rentabilidad
hacia sus accionistas. A pesar de la buena progresión de la acción en los
últimos meses, la acción sigue barata. Puede comprar esta acción que ha entrado
a formar parte de nuestra cartera modelo.
