Repsol YPF

El grupo petrolero Repsol-YPF ha anunciado un beneficio corriente de 1,17 euros por ación en 2002, una caída del 4% provocada en gran medida por la crisis argentina. Sin embargo, el grupo ha salvado los muebles gracias a los esfuerzos por reducir su aún elevada deuda, expresada casi completamente en euros. Precisamente la debilidad del billete verde le ha permitido reducir su endeudamiento neto en algo más de la mitad en 2002 y sus gastos financieros en un 42%. Ahora bien, del lado operativo los resultados no son tan optimistas. La crisis argentina (impuesto del 20% sobre las exportaciones de petróleo, caída del precio del gas y de la electricidad...) ha provocado un recorte del beneficio operativo de un 34%. También la producción diaria de hidrocarburos ha caído un 1,4%. Sin embargo, Repsol espera incrementarla más de un 10% este año, gracias a la reciente adquisición de activos en Trinidad y Tobago. Para 2003, mantenemos la prudencia, sobre todo teniendo en cuenta que aún pueden producirse nuevas medidas gubernamentales en Argentina (limitación del precio del carburante...) que lastrarían una vez más las cuentas de la compañía. Aunque hemos revisado al alza nuestras estimaciones de beneficio de la compañía hasta 1,3 euros por acción para 2003 (1,2 antes) y 1,4 en 2004, la cotización actual nos sigue pareciendo cara. No compre.