Volkswagen (05/08/2002)
Tal y como esperábamos, el fabricante de automóviles alemán Volkswagen (31 EUR la acción preferencial; 45 EUR la ordinaria) ha desvelado unos resultados satisfactorios en el segundo trimestre. Y es que a pesar de que la cifra de negocios permaneció casi intacta (-1%) el beneficio operacional se incrementó en un 21,3% gracias sobre todo a una disminución de los costes y de sus gastos generales. El beneficio por acción se elevó a 2,02 EUR en el período (+ 22,4 %), estimulado igualmente por una menor tasa impositiva. VW confirma asi que los esfuerzos emprendidos en meses pasados han sabido dar frutos en todas las divisiones de la empresa teutona. Sin embargo, la dirección se muestra ahora mas cauta respecto a la evolución del negocio en el segundo semestre.
Y es así que prevé una caída del beneficio antes de impuestos de alrededor del 10% para el conjunto del año. Algo que nos parece acertado. Y es que el segundo semestre se verá afectado, antes que nada, por la reciente apreciación del euro respecto al dólar americano (USD), ya que esta pesará sobre las exportaciones de VW hacia los EEUU y reduce, después de su conversión a euros, los beneficios realizados del otro lado del Atlántico. Además, el mercado automotriz sudamericano podría retroceder más, mientras que el mercado alemán permanece deprimido. Reducimos entonces nuestras previsiones de beneficio que pasan de 8 a 6,8 euros por acción para 2002 y de 8,55 a 7,3 euros por acción para el año que viene.
Aunque los esfuerzos siguen siendo necesarios, los resultados trimestrales nos confirman, que Volskwagen está en el buen camino hacia la mejora estructural de su rentabilidad y que la dirección se muestra muy atenta a las preocupaciones de los accionistas. A pesar de la revisión de las previsiones a la baja y de que nos esperamos unos próximos meses difíciles, la acción nos sigue pareciendo correcta y con potencial a largo plazo. Puede entonces comprar a largo.
