Agfa-Gevaert

El grupo belga de aparatos fotográficos Agfa-Gevaert (18,10 euros) ha publicado unos resultados para el 1er trimestre del año en línea con lo esperado: facturación estable (sin incluir las actividades de escáners y cámaras digitales, que ha paralizado) y un beneficio a la baja en un 15%. Este descenso se debe a una elevadísima fiscalidad y encubre una clara recuperación de los márgenes de la compañía. Aparte de una bajada de los precios de las materias primas, los efectos del plan Horizon (reducción de personal, fuerte simplificación de procesos y de organización) se dejan sentir claramente. Así, el beneficio de la división Graphic Systems ha repuntado un 78%, mientras que la división Consumer Imaging (películas, papel fotográfico...) ha abandonado los números rojos. Las cosas por tanto van por el buen camino, aunque dentro de un contexto muy difícil aún (no está prevista una verdadera recuperación de la demanda). El plan Horizon seguirá dando sus frutos en los próximos meses. Mantenemos nuestras previsiones de beneficios: 0,50 euros por acción para 2002 y 1,12 euros para 2003. Después de la subida superior al 25% desde principios de año, la acción está ahora correctamente valorada. Manténgala.