Tubacex

Tubacex (1,44 euros) es el nº 2 mundial en la fabricación de tubos de acero inoxidable sin soldadura pero el nº 1 en eficiencia. A pesar de la fuerte contracción de los precios del níquel en 2001 (-50%; vea gráfico), la compañía logró cerrar el año muy honrosamente (beneficios estables y ventas al alza en un 9,4%), gracias sobre todo al eficiente control de costes y el alto valor añadido de sus productos. Debido a las fuertes incertidumbres actuales, la dirección de la empresa ha decidido posponer sus planes de expansión en Asia. El dinero así ahorrado le servirá para concentrarse, primero, en devolver a la senda de los beneficios a su filial americana Altx con miras a atender la mayor demanda de tubos que debería acarrear el plan energético de la administración Bush (centrales térmicas, eléctricas y nucleares…) y, después, en recuperar los niveles de rentabilidad anteriores a sus últimas adquisiciones (Schoeller Bleckmann, Altech…). Por otro lado, en las últimas semanas la marcada caída de los inventarios de níquel anticipa el fin del ciclo bajista de los precios de esta materia prima, básica para Tubacex. Aunque el riesgo asociado al carácter cíclico de su negocio no nos invita a comprar ahora (aunque la acción está correcta), su eficiente gestión y un escenario de mayores precios de venta nos invita a mantener.