Fondos de inversión socialmente responsables

Atributos como la sostenibilidad, la ética, la responsabilidad social o un estilo de vida saludable cada vez están más presentes en el mundo de la inversión colectiva. De ahí el avance paulatino, aunque aún tengan un peso muy residual, de los denominados fondos de inversión socialmente responsables (fondos ISR). A grandes rasgos son aquellos que en sus procesos de estudio, análisis y selección de inversiones conjugan los criterios estrictamente financieros con otros relacionados con factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo. Pongamos los puntos sobre las íes.

Un concepto muy “amplio”
Todos estos fondos parten de un denominador común: tratar de sumar al objetivo de rentabilidad financiera que toda inversión conlleva lo que podemos denominar una rentabilidad social. De hecho, es un medio para conseguir la primera. Ahora bien, esta rentabilidad social puede adoptar múltiples y variadas formas. Será el Comité ético con el que contará cada fondo el encargado de fijar los criterios ISR, así como velar por su cumplimiento.
• El fondo puede optar por excluir com-pañías del universo de selección en función de las actividades que realicen (armamento, pornografía, tabaco, energía nuclear…). O también exigir el cumplimiento de ciertas normas internacionales (sobre protección ambiental, derechos laborales, derechos humanos, anticorrupción…) para que una compañía pueda formar parte de su cartera de inversiones. En ambos casos se trata de una selección negativa: criterios que excluyen a determinadas compañías. Pero esta selección también puede ser positiva: fondos que solo incluyen en su cartera compañías que se dedican a una actividad concreta (lucha contra el cambio climático, gestión responsable del agua, energías renovables,…).
• Estas estrategias suelen poner el foco en aspectos concretos de la ISR, pero no la recogen en toda su extensión. Para ello es necesario tener en cuenta factores ambientales o sociales, que suele ser lo habitual, pero también los relativos al buen gobierno corporativo (aspecto que nosotros también valoramos para cada compañía analizada). Y una vez definidos estos criterios, integrarlos en el proceso de análisis financiero de las compañías a incluir en la cartera de inversiones. Este es el enfoque más completo, pero también el que más medios requiere. De ahí que muchos fondos se sitúen en un punto intermedio y que en la práctica se limiten a seleccionar compañías ya incluidas en índices sostenibles que “a priori” recogen todos estos aspectos.

Fondos solidarios
Estos fondos se caracterizan por destinar parte de la comisión de gestión cobrada a alguna organización social. Pero ello por sí solo no lo convierte en un fondo ISR. Es el caso p.ej. del BBVA Solidaridad, un fondo mixto que invierte en obligaciones y acciones de la zona euro sin tener en cuenta criterio de responsabilidad social alguno pero que dona semestralmente el 0,55% del patrimonio gestionado a varias ONG. Sí es cierto que en la mayoría de las ocasiones estos fondos solidarios tienen una naturaleza dual y también son fondos ISR.

¿Cómo dar con ellos?
Difícilmente usted encontrará una catego-ría específica que englobe a los fondos ISR en su conjunto. Tampoco le serviría de mucho a efectos comparativos. Como hemos visto, lo que estos fondos tienen en común es que atienden también a criterios de responsabilidad social a la hora de seleccionar sus inversiones, pero estas pueden ser muy dispares entre unos y otros. Habrá fondos ISR que inviertan en acciones globales, otros que apuesten por regiones concretas, sectoriales, mixtos, de obligaciones…
• Ahora bien, sí podrá localizarlos dentro de la categoría donde estén encuadrados. ¿Cómo? Las variadas etiquetas que suelen incluir en sus denominaciones (sostenible, ético, responsabilidad, compromiso, sustainable, ISR…) pueden servirle de pista. Pero debería confirmarlo acudiendo a su folleto de inversión. No obstante, usted como socio tiene un modo más sencillo de dar con ellos: en la ficha detallada de cada fondo los verá señalados como fondos éticos.

¿Hay mucho donde elegir?
En nuestro país los fondos que adoptan ya criterios de inversión socialmente responsables (ISR) en su política de inversión apenas superan la veintena y el patrimonio gestionado se sitúa en unos 1.700 millones de euros. Una cifra que aún es residual dentro del sector pues apenas representa el 1% del número total de fondos españoles o del patrimonio gestionado.
• Sí es cierto que la oferta aumenta al incorporar a este listado los fondos ex-tranjeros que se comercializan en España, donde la temática de “responsabilidad social” está más avanzada. Con ellos, el número supera los 200 fondos y el patrimonio gestionado los 32.000 millones.

Sí…
Vaya por delante que nosotros nos identificamos plenamente con atributos tales como la sostenibilidad, la ética o la responsabilidad social que tan presentes están en el mundo de las inversiones. Es más, tal y como ya le habíamos adelantado, en el análisis detallado de cada una de las acciones que conforman nuestra selección el estudio de su gobierno corporativo es parte consustancial (otorgamos una nota que va de un 1 para las menos respetuosas hasta un 10 para las que consideramos un ejemplo a seguir). Y es que estamos convencidos de que, antes o después, aquellas empresas que actúan de forma irresponsable (tanto con sus accionistas minoritarios como con sus trabajadores y consumidores) terminarán en general siendo objeto del castigo de los inversores, pues son más fácilmente objeto de demandas judiciales o del olvido de sus clientes y accionistas. Algo que a la larga provocará que su ren-dimiento como inversión sea inferior al de empresas que no presentan estos problemas. Pero de ahí a dejarse llevar a la ligera solo por la etiqueta que lucen los fondos ISR hay un trecho.

… pero no
De hecho, nosotros somos un poco escépticos en lo que a estos fondos se refiere. Mucha palabrería que en la práctica se traduce en inversiones que no son muy distintas de las de otros fondos sin esa etiqueta (que no implica que inviertan de forma deshonesta e inmoral). Y además con una gestión que no suele ser muy destacable (cuando es valorable, porque muchos son de reciente creación). De ahí que por ahora no sea un criterio que nosotros tengamos en cuenta (ni para bien ni para mal) a la hora de otorgar al fondo un consejo u otro.
• Lo que valoramos, y que es lo primero en lo que usted ha de fijarse antes de decantarse por un fondo, es si la categoría en la que invierte es o no interesante. Y después, si se trata o no de un buen fondo. Si se cumplen ambos criterios y además sigue criterios de inversión socialmente responsable, miel sobre hojuelas. En caso contrario, nada de lo que preocuparse. Las ganancias que logre invirtiendo en los mejores fondos de aquellas categorías más interesantes siempre podrá destinarlas (todo o una parte) al fin que moralmente mejor estime.


Aldeas Infantiles
Si invierte a través del Supermercado de Fondos OCU su inversión también tendrá un componente ético. Y es que Self Bank dona 1,85 euros a la ONG Aldeas Infantiles por cada partícipe que, con un año de antigüedad, tenga suscritos al menos 1.000 euros en el Supermercado al cierre de año. Como resultado de las operaciones llevadas a cabo en 2017 Self Bank realizó a comienzos de este 2018 un donativo de casi 14.000 euros a favor de dicha ONG.