España, menos segura
La agencia calificadora estadounidense Standard
& P’oors ha situado en perspectiva negativa la calificación crediticia de
la deuda española. Esta perspectiva negativa significa que, al igual que
hicieron en enero cuando desde una nota de matrícula de honor (AAA) recortaron
dicha nota hasta AA+ (la segunda mejor nota, de entre las 21 posibles que
utiliza esta agencia), es bastante probable que en los próximos meses revisen a
la baja su calificación sobre la capacidad del Estado español para hacer frente
a sus deudas.
Nuestra opinión sobre ésta y otras agencias de
calificación no es muy favorable que digamos, sobre todo recordando los sonoros
patinazos realizados durante la reciente crisis. Sin embargo, en esta ocasión,
dicha llamada de atención viene respaldada por un informe que es difícil de
rebatir. Un crecimiento económico menor que el de otros países de nuestro
entorno y un déficit público persistente hacen de nuestro país, hoy por hoy, un
alumno con peores calificaciones que sus compañeros de clase.
El hecho de estar algo peor calificados no es
en nuestra opinión algo preocupante, pues incluso otros países de la zona euro
como Grecia con una BBB+ (seis escalones por debajo del nuestro, vea
artículo) no creemos que vayan a dejar de hacer frente a sus compromisos
(intereses de la deuda, pensiones…).
Sin embargo, la obtención de financiación internacional
sí se vuelve más difícil y el Estado puede verse obligado a pagar rendimientos
mayores, lo que en la práctica equivale a una subida de tipos de interés
(aléjese de la renta fija a largo plazo).
Por otro lado, un aumento del riesgo de nuestro
país significa también poner a nuestros bancos en el punto de mira, por lo que
no es descartable una rebaja de sus calificaciones crediticias en el futuro (no
invierta en este sector).
Por último, la debilidad de la solvencia de los países de la
zona euro erosiona la fortaleza del euro que puede ceder posiciones frente a
otras divisas como el dólar USD o la libra GBP. Mantenga por tanto una adecuada
diversificación internacional en sus inversiones tal y como hace p.ej. nuestra
cartera global.
