El oro ¿no debiera haberse comportado de otra manera?
El oro suele verse como un refugio en tiempos de incertidumbre, pero no siempre reacciona así en el corto plazo. En las fases de pánico, muchos inversores venden casi todo para ganar liquidez, máxime cuando esa inversión viene de una escalada de vértigo. Además, el precio del oro suele moverse a la contra de los tipos de interés y de la fortaleza del dólar. Y eso ha pesado en esta crisis: el dólar se ha revalorizado como activo refugio y el miedo a una inflación más alta ha reforzado la idea de tipos a largo plazo elevados.
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• Un primer efecto negativo para el oro que lo ha hecho caer en marzo un 12%. A medio plazo puede seguir la volatilidad, pero la corriente de fondo arrastra a su favor, con los bancos centrales, especialmente China comprando oro, y un nuevo timonel a los mandos de la Reserva Federal que pudiera ser más proclive a aumentar la liquidez y reducir los tipos a corto en EE.UU.
Las mineras amplifican para lo bueno…y para lo malo
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El oro ¿no debiera haberse comportado de otra manera?
El oro suele verse como un refugio en tiempos de incertidumbre, pero no siempre reacciona así en el corto plazo. En las fases de pánico, muchos inversores venden casi todo para ganar liquidez, máxime cuando esa inversión viene de una escalada de vértigo. Además, el precio del oro suele moverse a la contra de los tipos de interés y de la fortaleza del dólar. Y eso ha pesado en esta crisis: el dólar se ha revalorizado como activo refugio y el miedo a una inflación más alta ha reforzado la idea de tipos a largo plazo elevados.
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• Un primer efecto negativo para el oro que lo ha hecho caer en marzo un 12%. A medio plazo puede seguir la volatilidad, pero la corriente de fondo arrastra a su favor, con los bancos centrales, especialmente China comprando oro, y un nuevo timonel a los mandos de la Reserva Federal que pudiera ser más proclive a aumentar la liquidez y reducir los tipos a corto en EE.UU.
Las mineras amplifican para lo bueno…y para lo malo
En las mineras, la caída ha sido aún más intensa con no pocos fondos dejándose un 23 o 24% y pudiendo calificarse como meritorios los que se han dejado menos del 20% como el iShares Gold Producers(-18,5%) o el incluido en la carretera Experto en acciones L&G Gold Mining (-19,9%), y es que no son oro físico: son acciones. Condición que las hace mucho más sensibles a las correcciones bursátiles. Su comportamiento depende del precio del metal, pero también de sus costes, sobre todo energéticos. Si bajan las expectativas sobre el oro y suben los temores sobre costes, el castigo se multiplica. En cualquier caso, esto no invalida su papel en cartera. El oro sigue teniendo sentido como elemento de diversificación. Las mineras pueden aportar más potencial, pero también mucha más volatilidad.
• Vista con algo de perspectiva, esta corrección incluso puede abrir una oportunidad para quien no tenga todavía exposición al oro o a las minas de oro. Pero conviene tener claro que no se asume el mismo riesgo: el oro puede proteger; las mineras, amplificar.
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