La eurozona registra un crecimiento modesto en el segundo trimestre del año.
Publicado el 31 julio 2025
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La eurozona registra un crecimiento modesto en el segundo trimestre del año.
Tras un avance del 0,6 % en los tres primeros meses del año, la actividad económica de la zona euro se ha desacelerado con fuerza en el segundo trimestre, con un incremento de solo el 0,1 %.
Relativo dimanismo desde el incio del año
En los últimos meses la actividad económica se ha visto marcada por fuerzas contrapuestas. De un lado, la caída de la inflación y la relajación monetaria impulsada por el Banco Central Europeo; elementos positivos para el consumo y la inversión. Y de otro, la guerra comercial iniciada en abril y sus consecuencias sobre la producción industrial y el empleo, que invitan a los agentes económicos a la prudencia.
Estas fuerzas se traducen en marcadas diferencias entre países de la zona euro en cuanto a dinamismo económico. España, más dependiente del turismo que de las exportaciones de bienes, mantiene una fuerte tasa de crecimiento (+0,7 %).
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En los últimos meses la actividad económica se ha visto marcada por fuerzas contrapuestas. De un lado, la caída de la inflación y la relajación monetaria impulsada por el Banco Central Europeo; elementos positivos para el consumo y la inversión. Y de otro, la guerra comercial iniciada en abril y sus consecuencias sobre la producción industrial y el empleo, que invitan a los agentes económicos a la prudencia.
Estas fuerzas se traducen en marcadas diferencias entre países de la zona euro en cuanto a dinamismo económico. España, más dependiente del turismo que de las exportaciones de bienes, mantiene una fuerte tasa de crecimiento (+0,7 %). En cambio, los líderes industriales europeos, dependientes de la demanda externa —Alemania e Italia—, han registrado una contracción del PIB del -0,1 % en el segundo trimestre. Francia, segunda economía del área euro, se sitúa en una posición intermedia, con un crecimiento del +0,3 %.
Para interpretar adecuadamente la evolución económica desde el 1 de enero, conviene tener presente el gran impacto de la guerra comercial. El crecimiento del primer trimestre estuvo artificialmente impulsado por el exceso de almacenamiento en Estados Unidos antes de la subida de aranceles, lo que favoreció las exportaciones, la producción industrial y el PIB de la zona euro. En el segundo trimestre se produjo el efecto inverso: las tensiones comerciales penalizaron los intercambios transatlánticos de bienes.
En conjunto, desde el inicio del año, la actividad económica de la zona euro se ha mantenido relativamente dinámica. Pero no cabe duda de que unos aranceles estadounidenses del 15 %, como ha aceptado la Comisión Europea, perjudicarán a las economías europeas.
Los inversores ya están centrados en la evolución del ciclo económico en los próximos trimestres. Por ello, el dato de crecimiento del segundo trimestre no ha tenido impacto en los mercados financieros: el euro se ha mantenido estable en 1,15 dólares, y las bolsas de la zona euro no han reaccionado.
Confirmamos nuestra estrategia de mantenernos al margen de las acciones de la zona euro en conjunto. Nuestra apuesta pasa por invertir de forma individual.
