Las obligaciones de alto rendimiento, conocidas como high yield, se denominan así por el mayor riesgo que comportan. Y es que son emitidas por compañías de menor solvencia, cuyo riesgo de impago es un factor a tener muy en cuenta. Para atraer a los inversores deben pagar unos intereses mayores al de los emisores de reconocida solvencia. Ahora bien, la cuestión es si el diferencial a su favor compensa ese mayor riesgo. Para nosotros la respuesta es sí, siempre que se haga con cabeza: pagan cerca de un 9% anual frente al 6% del resto de deuda corporativa y del 4,5% de la deuda soberana a medio y largo plazo. Unas diferencias aún más amplias, si se comparan con las de la zona euro, donde la deuda high yield paga un 7,5% anual, la corporativa poco más del 4% y la soberana en torno al 3%. Así, esta inversión esté presente en todas nuestras estrategias mixtas, con un peso limitado al 5%. Hacerlo con cabeza supone abordar esta apuesta siempre de forma muy diversificada y evitando los emisores más peligrosos; es decir, tal como hacen los mejores fondos especializados en ella.

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