Moda y Marroquinería rompe una racha de siete trimestres
La división de Moda y Marroquinería, que genera alrededor del 70 % del beneficio operativo de LVMH, aumentó sus ventas comparables un 1 % en el segundo trimestre de 2026. Es un dato relevante porque pone fin a siete trimestres consecutivos de caída. La mejora también se extendió a otras actividades. Relojes y Joyería creció un 11 %, acelerando respecto al 7 % del primer trimestre. La Distribución Selectiva avanzó un 6 %, frente al 4 % del trimestre anterior. Los Vinos y Espirituosos mantuvieron un crecimiento del 5 % tanto en el primer como en el segundo trimestre. La excepción fueron los Perfumes y Cosméticos, cuyos ingresos disminuyeron un 1 % después de haberse mantenido estables en el primer trimestre. Por regiones, las ventas crecieron un 6 % en Estados Unidos, frente al 3 % del primer trimestre. En Asia aumentaron un 4 %, aunque este ritmo fue inferior al 7 % registrado anteriormente. Europa se mantuvo estable, después de haber retrocedido un 3 % en el primer trimestre. La evolución más destacada se produjo en Japón, donde las ventas aumentaron un 14 %, tras haber caído un 3 % en el trimestre anterior. El principal punto negativo fueron los tipos de cambio. Su evolución redujo un 3,6 % el resultado operativo del primer semestre, aunque el margen de rentabilidad permaneció estable.
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Moda y Marroquinería rompe una racha de siete trimestres
La división de Moda y Marroquinería, que genera alrededor del 70 % del beneficio operativo de LVMH, aumentó sus ventas comparables un 1 % en el segundo trimestre de 2026. Es un dato relevante porque pone fin a siete trimestres consecutivos de caída. La mejora también se extendió a otras actividades. Relojes y Joyería creció un 11 %, acelerando respecto al 7 % del primer trimestre. La Distribución Selectiva avanzó un 6 %, frente al 4 % del trimestre anterior. Los Vinos y Espirituosos mantuvieron un crecimiento del 5 % tanto en el primer como en el segundo trimestre. La excepción fueron los Perfumes y Cosméticos, cuyos ingresos disminuyeron un 1 % después de haberse mantenido estables en el primer trimestre. Por regiones, las ventas crecieron un 6 % en Estados Unidos, frente al 3 % del primer trimestre. En Asia aumentaron un 4 %, aunque este ritmo fue inferior al 7 % registrado anteriormente. Europa se mantuvo estable, después de haber retrocedido un 3 % en el primer trimestre. La evolución más destacada se produjo en Japón, donde las ventas aumentaron un 14 %, tras haber caído un 3 % en el trimestre anterior. El principal punto negativo fueron los tipos de cambio. Su evolución redujo un 3,6 % el resultado operativo del primer semestre, aunque el margen de rentabilidad permaneció estable.
El consumidor de lujo exige más valor
El mercado mundial del lujo podría crecer entre un 2 % y un 5 % en 2026 y entre un 4 % y un 7 % anual hasta 2029. Este crecimiento estaría impulsado principalmente por los clientes que más gastan, las experiencias y nuevas categorías, como el bienestar. Sin embargo, el mercado está cambiando. El logotipo de una marca ya no impresiona tanto como antes y los consumidores valoran más la calidad del producto, el diseño, el saber hacer de la marca y la percepción de que reciben algo valioso por su dinero. Por ello, las marcas de lujo tendrán que depender menos de las subidas de precios. Para crecer deberán ofrecer productos diferentes, crear más valor y conservar a sus clientes con mayor poder adquisitivo. LVMH está reaccionando a este cambio concentrándose en sus marcas más fuertes y seleccionando con mayor cuidado sus inversiones. La dirección continúa reforzando el control de los costes en todas las regiones, pero sin renunciar a inversiones necesarias para crecer en el futuro. Esta política permite proteger la rentabilidad a corto plazo cuando la demanda es más débil. Al mismo tiempo, el grupo quiere concentrar el capital en sus marcas más potentes y rentables. De este modo evita repartir sus inversiones entre demasiadas marcas en un mercado menos favorable. El grupo también mantiene una estrategia industrial y geográfica selectiva. Su organización descentralizada y el control de distintas fases de la producción le permiten gestionar mejor sus actividades. Además, ante las tensiones comerciales, contempla instalar más capacidad industrial en Estados Unidos. Esto reduciría parte del riesgo derivado de los aranceles y ayudaría a proteger los márgenes. Durante los últimos meses también ha cambiado la dirección de varias de sus grandes marcas para tratar de reactivar su crecimiento. Después de haber vendido algunas marcas de moda, podría desprenderse igualmente de marcas secundarias de Perfumes y Cosméticos.
China sigue siendo el principal riesgo
Asia, sin contar Japón y principalmente China, representa el 29 % de las ventas de LVMH. Esta región fue el principal motor de crecimiento del grupo durante los últimos años, pero ahora se ha convertido en su mayor punto de fragilidad. La desaceleración económica china reduce el gasto en productos de lujo. Además, los consumidores del país compran cada vez más marcas locales en lugar de marcas occidentales. Ambos factores pueden limitar el crecimiento futuro de LVMH. Para adaptarse, el grupo apuesta por grandes tiendas que permitan ofrecer una experiencia más completa al cliente, en lugar de multiplicar los pequeños puntos de venta. También colabora con artistas y creadores locales.
Nuestro consejo
Los resultados publicados reducen nuestras dudas sobre la capacidad de LVMH para volver a crecer de forma sostenible. Aun así, la recuperación todavía podría no ser suficiente para provocar una entrada masiva de inversores en la acción. El grupo deberá continuar su recuperación mediante una política de precios menos agresiva, la venta de algunas marcas y la reorganización de sus actividades en China. Así, la vuelta a un crecimiento duradero puede necesitar más tiempo. La acción cotiza a 18,5 veces los beneficios, por lo que no puede considerarse barata. No obstante, puede tener cabida para un inversor que busque valores algo más defensivos. Acción correcta. COMPRE.
Cotización en el momento del análisis: 468,30 EUR
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