MC, Worten y Musti impulsan las ventas
Sonae aumentó su volumen de negocio un 7,1% en el primer trimestre, pese a la venta de MO y Zippy. El crecimiento vino impulsado sobre todo por MC (Modelo Continente), su negocio de distribución alimentaria, salud y belleza, cuyas ventas crecieron un 8,7% y representaron el 78% del total. También contribuyeron Worten (+8,9%) y la finlandesa Musti (+16%), que se benefició de la reciente compra de ZU en Portugal.MC, Worten y Musti impulsan las ventas
Sonae aumentó su volumen de negocio un 7,1% en el primer trimestre, pese a la venta de MO y Zippy. El crecimiento vino impulsado sobre todo por MC (Modelo Continente), su negocio de distribución alimentaria, salud y belleza, cuyas ventas crecieron un 8,7% y representaron el 78% del total. También contribuyeron Worten (+8,9%) y la finlandesa Musti (+16%), que se benefició de la reciente compra de ZU en Portugal. El EBITDA creció un 13,5%, gracias a la mejora del margen, que pasó del 9,8 al 10,4%. Destacó especialmente la mejora de la rentabilidad de MC y Worten. En cambio, el margen de Musti bajó ligeramente y la aportación de Sierra al EBITDA fue un 8% inferior.
Menor descuento frente al valor de sus activos
El NAV, o valor neto de los activos, aumentó un 9,1% en el trimestre, hasta 5.548 millones de euros. Esto redujo el descuento de la cotización frente al NAV al 33%, frente al 56% de hace un año. Además, la deuda mantuvo su tendencia a la baja. De cara al futuro, se espera que el crecimiento de MC pueda moderarse algo. Aun así, Musti, tanto por creci-miento orgánico como por adquisiciones, y los negocios ibéricos de salud, belleza y bienestar deberían abrir nuevas vías de crecimiento. Mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en 0,16 euros para 2026 y 0,18 euros para 2027.
Nuestro consejo
Sonae combina negocios que generan liquidez, como MC, Worten o NOS, con otros de mayor potencial de crecimiento, como Musti y el área de salud, belleza y bienestar. Sin embargo, la subida en Bolsa ha hecho que la acción sea menos atractiva. Tras el fuerte avance de 2025 y del inicio de 2026, ofrece ahora menos potencial de revalorización. Acción correcta. Mantenga.
Cotización en el momento del análisis: 1,966 EUR
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