Medtronic aún conserva potencial de recuperación

Una acción castigada en los últimos años

Medtronic reparte su negocio en cuatro grandes áreas: Cardiovascular, que supone el 39% de las ventas en 2025/26; Neurociencias, con el 28%; médico-quirúrgica, con el 24%; y diabetes, con el 9%. El grupo prepara la salida completa del negocio de diabetes, que incluye los sistemas de control de glucosa y las bombas de insulina. Es una actividad dinámica, pero menos rentable que el resto de negocios de Medtronic. Al principio, esta salida estaba prevista para finales de 2026 o comienzos de 2027, pero ahora el grupo parece tener menos prisa. De momento, una participación minoritaria ya salió a Bolsa a comienzos de marzo con el nombre MiniMed. En los últimos cinco años la acción acumula una caída del 24%. Una mala evolución, que se explica por varios factores: los problemas en las cadenas logísticas, la falta de personal sanitario tras la pandemia del covid-19, los retrasos en la aprobación del sistema MiniMed 780G para diabetes y del robot quirúrgico Hugo, así como el impacto de los aranceles estadounidenses. Todo ello ha frenado el crecimiento y la rentabilidad de Medtronic y ha deteriorado la confianza de los inversores.

Resultados mejores de lo esperado en 2025/26

En el ejercicio 2025/26, cerrado a finales de abril, los resultados de Medtronic superaron nuestras previsiones. Sus ingresos crecieron un 5,8%, sin contar efectos de divisas ni adquisiciones o ventas (efectos de perímetro). Todas las áreas de negocio contribuyeron a esta evolución positiva, aunque destacó especialmente la de dispositivos cardíacos, con un crecimiento del 9,3%, apoyada por el éxito del sistema de ablación cardíaca Affera. Además, Medtronic elevó su dividendo trimestral a 0,72 USD, lo que supone una subida moderada del 1,4%. No obstante, el dato es relevante, pues es la cuadragésima novena vez consecutiva que sube el dividendo, señal de estabilidad financiera.

Más crecimiento previsto para 2026/27

Para el ejercicio 2026/27, Medtronic prevé acelerar su crecimiento. Espera que la facturación aumente entre un 6,75% y un 7,25%, por encima del ejercicio anterior. También prevé que el beneficio ajustado por acción crezca entre un 6,7% y un 8,5%, frente al +0,7% registrado en 2025/24. Esta mejora debería apoyarse en varias autorizaciones recientes de productos importantes. Entre ellas figuran el sistema Stealth AXiS, usado como guía quirúrgica para la columna vertebral; Altaviva, para el tratamiento de la incontinencia; y el sistema de cirugía robótica Hugo para intervenciones urológicas. Además, Medtronic ha presentado nuevas solicitudes ante las autoridades estadounidenses para ampliar el uso de Hugo a la cirugía general y a la ginecología. El grupo también sigue creciendo mediante adquisiciones, como SPR Therapeutics, centrada en el tratamiento del dolor crónico; CathWorks, especializada en el diagnóstico de enfermedades coronarias; y Scientia Vascular, dedicada a tecnologías neurovasculares.

Conclusión y recomendación

El mercado ha considerado prudentes las previsiones para 2026/27, por lo que la desconfianza puede seguir presente en el corto plazo. Aun así, creemos que Medtronic puede beneficiarse de un nuevo ciclo de crecimiento gracias al lanzamiento de nuevos productos y a sus recientes inversiones externas.
La subida continuada del dividendo durante casi 50 años también aporta confianza. Además, la acción sigue teniendo una valoración atractiva, ya que su ratio Precio/Beneficios 2027 está por debajo de su media histórica. Por ello, mantenemos nuestra recomendación. Acción barata incluida en la cartera Experto en acciones con un peso del 1,6%. COMPRE.

Cotización en el momento del análisis: 81,32 USD

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