Más producción, pero menor rentabilidad
Los resultados del primer trimestre de 2026 de Eni reflejaron el contexto de fuerte volatilidad de los precios energéticos. De un lado, la producción de petróleo y gas aumentó un 9% respecto al primer trimestre de 2025, gracias a varios factores, entre ellos la entrada en régimen de nuevos yacimientos en África y en Noruega. De otro, la rentabilidad cayó un 4% respecto al mismo periodo del año anterior y el beneficio neto se situó en 0,34 euros por acción, frente a 0,35 euros por acción en el primer trimestre de 2025, un 8% menos. En cualquier caso, ambos resultados superaron los del último trimestre del año pasado, marcando una tendencia en recuperación.En el trimestre en curso, la situación en Oriente Medio, y las consiguientes oscilaciones del precio del petróleo, será el elemento determinante a la hora de influir en los resultados del grupo.
A la luz de las cuentas del primer trimestre, sin embargo, creemos que el grupo afronta la incertidumbre actual con solidez. En particular, el crecimiento de la producción resulta tranquilizador por dos motivos. Primero, indica que los nuevos proyectos que han entrado en producción están contribuyendo de forma concreta. Segundo, ofrece una base más sólida para sostener los resultados también en escenarios de precios menos favorables. En otras palabras, Eni crece en volúmenes, aunque gana algo menos por unidad producida.
¿Qué implican estos resultados para el inversor?
El aumento de la producción es una señal positiva, pero no basta por sí solo para valorar si la acción sigue siendo atractiva en el contexto actual. Para tomar una decisión conviene analizar también los objetivos de Eni para 2026, la evolución prevista del dividendo, el impacto de la recompra de acciones y nuestras estimaciones de beneficio para los próximos ejercicios.
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¿Es Eni una acción interesante en el actual contexto de incertidumbre energética?
Eni presenta elementos positivos, como el aumento de la producción y la mejora frente al trimestre anterior, pero la presión sobre la rentabilidad y la volatilidad del precio del petróleo nos hace ser prudentes.
Más producción, pero menor rentabilidad
Los resultados del primer trimestre de 2026 de Eni reflejaron el contexto de fuerte volatilidad de los precios energéticos. De un lado, la producción de petróleo y gas aumentó un 9% respecto al primer trimestre de 2025, gracias a varios factores, entre ellos la entrada en régimen de nuevos yacimientos en África y en Noruega. De otro, la rentabilidad cayó un 4% respecto al mismo periodo del año anterior y el beneficio neto se situó en 0,34 euros por acción, frente a 0,35 euros por acción en el primer trimestre de 2025, un 8% menos. En cualquier caso, ambos resultados superaron los del último trimestre del año pasado, marcando una tendencia en recuperación.
En el trimestre en curso, la situación en Oriente Medio, y las consiguientes oscilaciones del precio del petróleo, será el elemento determinante a la hora de influir en los resultados del grupo.
A la luz de las cuentas del primer trimestre, sin embargo, creemos que el grupo afronta la incertidumbre actual con solidez. En particular, el crecimiento de la producción resulta tranquilizador por dos motivos. Primero, indica que los nuevos proyectos que han entrado en producción están contribuyendo de forma concreta. Segundo, ofrece una base más sólida para sostener los resultados también en escenarios de precios menos favorables. En otras palabras, Eni crece en volúmenes, aunque gana algo menos por unidad producida.
Objetivos de Eni para 2026: petróleo, gas y renovables
En este contexto, el grupo confirma sus objetivos para 2026: el año en curso debería cerrarse con signo positivo para la producción de petróleo y gas, pero al mismo tiempo con un progreso significativo de la capacidad productiva procedente de fuentes renovables y de la capacidad de biorrefino. En consecuencia, debería aumentar la recompra de acciones y el dividendo: prevé elevarlo de 1,05 a 1,10 euros por acción. Por nuestra parte, elevamos nuestra estimación de beneficio por acción para 2026 a 1,41 euros; y estimamos 1,29 euros para 2027 y 1,45 euros para 2028. En la situación actual de incertidumbre en el sector, seguimos recomendando mantener.
Valoración: Acción correcta.
Consejo: MANTENGA.
Cotización en el momento del análisis: 23,67 EUR
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