Los altos precios del petróleo y del gas limitan el golpe en los beneficios
La fuerte presencia de Shell en Oriente Medio está afectando a su actividad. Su producción ya se debilitó en el primer trimestre y creemos que seguirá haciéndolo en el trimestre en curso.
El impacto es especialmente visible en el gas natural licuado —GNL—, donde la producción cayó por los daños causados por el conflicto en su planta de licuefacción en Catar, cuya reparación debería durar un año. Además, Shell prevé que en el trimestre actual la producción de GNL caiga un 36% y la de petróleo y gas un 8%.
La caída de producción es una señal relevante, pero no basta por sí sola para valorar una acción como Shell. También hay que analizar cómo evolucionan sus márgenes, qué papel juegan los precios del petróleo y del gas, cómo afecta el aumento de deuda, qué implica la menor recompra de acciones y si sus nuevas inversiones pueden compensar el deterioro de la producción.
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¿Hasta qué punto la guerra en Oriente Medio puede deteriorar los resultados de Shell?
El conflicto presiona claramente la producción, sobre todo en gas natural licuado, pero el efecto sobre los beneficios queda parcialmente compensado por los altos precios del petróleo y del gas, así como por el buen comportamiento de la química, el refino y las actividades comerciales.
Los altos precios del petróleo y del gas limitan el golpe en los beneficios
La fuerte presencia de Shell en Oriente Medio está afectando a su actividad. Su producción ya se debilitó en el primer trimestre y creemos que seguirá haciéndolo en el trimestre en curso.
El impacto es especialmente visible en el gas natural licuado —GNL—, donde la producción cayó por los daños causados por el conflicto en su planta de licuefacción en Catar, cuya reparación debería durar un año. Además, Shell prevé que en el trimestre actual la producción de GNL caiga un 36% y la de petróleo y gas un 8%.
Pese al retroceso de la producción, los elevados precios de venta están ayudando a limitar el impacto sobre los beneficios.
En el primer trimestre, el beneficio operativo creció un 24%, hasta 6.900 millones de dólares, superando nuestras expectativas. Este avance se debió principalmente a la actividad química, cuyo beneficio fue de 1.900 millones de dólares, frente a 449 millones en el primer trimestre de 2025.
Este dinamismo también estuvo apoyado por la actividad de refino y las actividades comerciales. A su vez, la subida de los precios del petróleo y del gas sostuvo los resultados en el gas y en la división de exploración y producción.
Shell reduce la recompra de acciones ante el aumento de deuda
Shell prevé que su endeudamiento aumente debido a este contexto. Por ello, ha reducido a 3.000 millones de dólares su programa de recompra de acciones para el trimestre en curso, frente a los 3.500 millones de dólares del primer trimestre.
Esta reducción también le permitirá disponer de más medios para invertir en su crecimiento, una prioridad para el grupo, que necesita relanzar su producción en los próximos años. Con esta perspectiva, Shell acaba de adquirir la canadiense ARC Resources. A esta operación podrían seguir otras, sobre todo si los precios del petróleo se mantienen en un nivel elevado. La compañía también estudia inversiones en el golfo de México, una zona en la que ya está presente y que podría contribuir a reforzar su producción futura.
Cotización en el momento del análisis: 37,95 EUR
Valoración: Acción correcta.
Consejo: MANTENGA.
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