Un cambio de forma, no de fondo
Roche ha decidido reemplazar sus antiguos Genussscheine (GS) por Partizipationsscheine (PS), es decir, certificados de participación sin derecho de voto. Según la compañía, esta operación busca simplificar y modernizar su estructura de capital, adaptándola mejor al marco societario actual suizo.
Para el accionista minorista, lo esencial es que el contenido económico de la inversión no cambia. El canje se realiza automáticamente en proporción 1 por 1, sin que el inversor tenga que hacer nada, siempre que sus títulos estén depositados normalmente en una cuenta de valores.
¿Qué se mantiene para el accionista?
El nuevo certificado de participación mantiene, en la práctica, las características económicas esenciales de los antiguos Roche GS:
– da derecho al mismo dividendo;
– participa en la misma medida en el valor económico de la compañía;
– no concede derecho de voto.
Por tanto, este cambio no altera nuestra visión sobre Roche ni modifica la tesis de inversión.
¿Qué cambia entonces?
Lo principal es el instrumento jurídico y su identificación bursátil. La antigua acción Roche GS (ISIN:CH0012032048) deja de existir y pasa a ser sustituido por el nuevo certificado de participación (PS), con un nuevo código ISIN: CH1499059983.
En adelante, este será el valor que aparecerá en nuestra web y en la cartera Experto en acciones.
Nuestra opinión
Seguimos considerando que Roche
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Un cambio de forma, no de fondo
Roche ha decidido reemplazar sus antiguos Genussscheine (GS) por Partizipationsscheine (PS), es decir, certificados de participación sin derecho de voto. Según la compañía, esta operación busca simplificar y modernizar su estructura de capital, adaptándola mejor al marco societario actual suizo.
Para el accionista minorista, lo esencial es que el contenido económico de la inversión no cambia. El canje se realiza automáticamente en proporción 1 por 1, sin que el inversor tenga que hacer nada, siempre que sus títulos estén depositados normalmente en una cuenta de valores.
¿Qué se mantiene para el accionista?
El nuevo certificado de participación mantiene, en la práctica, las características económicas esenciales de los antiguos Roche GS:
– da derecho al mismo dividendo;
– participa en la misma medida en el valor económico de la compañía;
– no concede derecho de voto.
Por tanto, este cambio no altera nuestra visión sobre Roche ni modifica la tesis de inversión.
¿Qué cambia entonces?
Lo principal es el instrumento jurídico y su identificación bursátil. La antigua acción Roche GS (ISIN:CH0012032048) deja de existir y pasa a ser sustituido por el nuevo certificado de participación (PS), con un nuevo código ISIN: CH1499059983.
En adelante, este será el valor que aparecerá en nuestra web y en la cartera Experto en acciones.
Nuestra opinión
Seguimos considerando que Roche ofrece interés para el inversor. Quien ya tuviera los antiguos títulos GS no tiene que realizar ninguna gestión especial: la sustitución se efectúa de forma automática.
Para quien quiera invertir ahora, nuestra preferencia sigue siendo el nuevo certificado de participación, y no la acción ordinaria con voto. La razón es sencilla: el certificado ofrece el mismo derecho económico al dividendo, suele resultar más líquido y, en general, cotiza a un precio más atractivo que la acción con derecho de voto.
Además, en una compañía como Roche, donde el control accionarial está muy estabilizado, el valor práctico del derecho de voto para un pequeño accionista es limitado.
En resumen
La operación no cambia el valor económico de la posición del accionista, sino únicamente su forma jurídica. En otras palabras: el inversor conserva la misma exposición a Roche, pero a través de un nuevo título sin voto.
Cotización en el momento del análisis: 323,90 CHF
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