Centrada en actividades de crecimiento, desarrolladas principalmente mediante adquisiciones e innovaciones dentro de la antigua Solvay, la empresa
Syensqo parecía en el momento de la escisión (diciembre de 2023) una entidad más prometedora, con un potencial mucho mayor. Sin embargo, la ralentización económica, las perturbaciones del comercio internacional y otros factores pasaron factura. A diferencia de la nueva Solvay, cuya cotización bursátil se ha visto impulsada por un generoso dividendo, la acción de Syensqo sigue un 27 % por debajo de sus niveles iniciales. Tras perder un 37 % entre diciembre de 2023 y los mínimos de abril de 2025 en plena crisis arancelaria, la acción ya se ha recuperado un 26 %. Esto plantea dos preguntas clave para los inversores:
¿Es demasiado tarde para entrar en esta acción barata?¿Conviene aprovechar la debilidad tras la dimisión de su CEO?
Líder en química de especialidades
Syensqo está activa en lo que se denomina química de especialidades, un sector diferenciado de la química básica. Una quinta parte de sus ventas procede de productos lanzados en los últimos 5 años, vinculados a grandes megatendencias:
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Transición energética: electrificación y aligeramiento de materiales en transportes.
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Semiconductores: creciente necesidad de componentes electrónicos.
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Recursos naturales: gestión eficiente de materias primas mineras y agrícolas.
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Demografía: envejecimiento de la población y aumento del gasto sanitario.
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Defensa: subida de los presupuestos militares.
A diferencia de la química básica (amoníaco, cloro, ácido sulfúrico…), la química de especialidad apuesta por innovación, diferenciación y servicios asociados, con productos adaptados a sectores clave como farmacia, electrónica, cosmética, agroalimentación y baterías.
Actividades no estratégicas en venta
Syensqo sigue presente en ingredientes para perfumes y aromas alimentarios, donde es líder en vainilla sintética. Sin embargo, la división Aroma Performance sufre mayor competencia y caída de ventas. Algo similar ocurre con la división Oil & Gas, afectada por la reducción de perforaciones en EE. UU. y más competencia. Ambas divisiones generaron el 11 % de las ventas del primer semestre con un bajo margen EBITDA del 7,3 %.
Este subsector prioriza el valor añadido frente al volumen: la propiedad intelectual, patentes y relaciones con clientes permiten ejercer una cierta capacidad de fijar precios (pricing power), sosteniendo márgenes más elevados.
Dos segmentos estratégicos de negocio
División de materiales (56 % de las ventas)
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Polímeros especiales: representan dos tercios de esta división. Son productos de alta gama, con gran complejidad de fabricación, usados en semiconductores, transporte (baterías, reducción de peso) y salud.
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Materiales compuestos: un tercio de las ventas, con aplicaciones en aeronáutica civil y militar. Sustituyen metales para aligerar estructuras, mejorar la aerodinámica y reducir consumo de combustible.
División de consumo (33 % de las ventas)
Bajo la marca Performance & Care, incluye productos usados en agricultura (solventes verdes, protección de semillas), cuidado personal (champús), minería (reactivos) y construcción (recubrimientos, pinturas).
Resultados financieros: luces y sombras
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2023-2025: tres años consecutivos de retroceso tras crecer al 6-7 % anual en la década anterior.
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Facturación 2024: 6.560 millones de euros.
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EBITDA 2025: previsto en 1.300 millones de euros, -8 % respecto a 2024 y un 30 % por debajo del récord de 2022.
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Márgenes: bajan al 20 % (23,6 % en 2022).
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Rentabilidad del capital empleado: apenas 7 % (13,7 % en 2022).
El grupo ha sufrido la ralentización de la demanda en automoción, construcción y electrónica, junto con retrasos en la adopción del vehículo eléctrico, los problemas de Boeing y mayor competencia en aromas. No obstante, los precios han mostrado resistencia (+1 % en 2023, -4 % en 2024, estables en 2025), lo que confirma su capacidad de fijar precios.
Mejoría en el segundo trimestre
El primer trimestre de 2025 fue el más débil, pero en el segundo trimestre el EBITDA subió un 7,7 % gracias al repunte de los polímeros especiales y al plan de ahorro de costes (200 millones €/año hasta 2026).
Aun así, el beneficio por acción cayó un 62 % en el primer semestre hasta 0,46 euros, aunque excluyendo elementos extraordinarios sería de 2,33 euros.
Syensqo en cifras
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13.280 empleados
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62 plantas industriales y 12 centros de I+D
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TOP 3 mundial en ventas del 90 % de sus productos
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EBITDA 2024: 1.410 millones de euros
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Margen EBITDA: 21,5 %
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Recompra de acciones: 300 millones de euros (ejecutado el 50 %)
Opinión del experto. Nuestro consejo
Syensqo se mostró más sensible a la coyuntura de lo previsto en la escisión de Solvay. A corto plazo, persiste la debilidad en mercados clave como automoción, construcción y electrónica. Sin embargo, los resultados del segundo trimestre muestran que la empresa sabe proteger sus márgenes.
Con una visión de largo plazo, la exposición a mercados estructuralmente en crecimiento (polímeros especiales, materiales compuestos) y su posición de liderazgo permiten esperar un aumento sostenido de ventas del 4-5 % anual.
El valor contable estimado (68 euros por acción en 2025) y un ratio empresa/EBITDA por debajo de competidores hacen que la acción esté aún barata. Comprar acciones de Syensqo con horizonte de inversión a largo plazo sigue siendo una oportunidad.
A corto plazo, las posibles ventas de divisiones no estratégicas y una eventual doble cotización en EE. UU. podrían actuar como catalizadores de su precio en Bolsa.
Cotización en el momento del análisis: 68,98 EUR
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