Los resultados de Trigano (ventas: -12,1%, beneficio operativo: -40,7%) del primer semestre de 2024/2025 (de septiembre de 2024 a febrero de 2025) reflejan un contexto económico y geopolítico incierto. Sin embargo, hay varias razones para el optimismo. En primer lugar, la fase de exceso de existencias por parte de los distribuidores ha terminado, lo que debería normalizar la producción y permitir un aumento de los márgenes operativos en el segundo semestre. En segundo lugar, la importante mejora del flujo de tesorería (generación de 125 millones de euros frente a un consumo de 91 millones de euros un año antes) refuerza la capacidad de Trigano para invertir manteniendo un dividendo atractivo (próximamente abonará un dividendo a cuenta de 1,75 euros/acción). Por último, la actividad de autocaravanas (que representa alrededor del 75% de las ventas) evoluciona favorablemente. El mercado europeo volvió a crecer en abril (Francia +11,8%, Alemania +7,9%, Italia +40,9%, España +8,6%), lo que confirma el atractivo de esta actividad de ocio. Esto confirma nuestras previsiones de beneficio por acción de 15 euros para 2025 y 17 euros para 2026.